2026 市场展望：哪些资产将改写纪录，领先分析师预测又将迎来另一个变革之年？

贵金属反弹持续

黄金势头增强

贵金属板块在2025年取得显著涨幅后，迎来2026年的有利局面。去年黄金上涨60%——自1979年以来的最大年度表现——源于多重因素的汇聚：美联储降息、央行持续增持以及地缘政治突发事件升级。展望2026年，世界黄金协会建议黄金仍有进一步升值的可能，基线情景下预期涨幅在5%-15%之间。如果经济逆风加剧，美联储转向激进宽松，黄金或有15%-30%的潜在回报。

投资银行界普遍偏向看涨。高盛预计到2026年底黄金价格将达到每盎司4900美元，主要受央行需求强劲和ETF资金流入支撑。美国银行则更为乐观，目标价为每盎司5000美元，理由是财政赤字扩大和主权债务负担上升。两者的预测都集中在每盎司4500-5000美元区间，反映出机构对黄金强势的广泛信心。

白银的结构性支撑

白银在2025年表现优于其他贵金属，主要受供应紧张和金银比压缩的推动。银研究所警告，全球白银供应存在持续的结构性赤字，原因包括工业吸收强劲、投资需求回升以及矿产产量放缓。这一不平衡预计将在2026年持续，甚至可能恶化。

瑞银将其白银目标价上调至每盎司58-60美元，潜在最高达65美元，类似于美国银行的65美元预期。供需错配应继续支撑白银价格，使其成为寻求另类敞口投资者的有吸引力的选择。

加密货币市场的转折点

比特币的短期盘整

比特币在2026年初从2025年末创下的历史高点回落，全年收盘几乎持平。当前价格约为91,250美元，24小时涨幅为1.73%。渣打银行最近将比特币的目标价从20万美元下调至15万美元，原因是企业加密货币库存购买预计将减少，但ETF资金流入仍将提供重要支撑。

伯恩斯坦维持2026年15万美元、2027年20万美元的目标，认为比特币已超越传统的四年周期，进入延长的牛市阶段。摩根士丹利则持不同观点，认为四年周期仍然有效，并警告当前牛市接近尾声。这种分析框架的分歧，预示着未来一年将出现关键的分叉。

以太坊的代币化叙事

以太坊在2025年结束时表现与比特币类似——波动交易但净变动有限——目前价格在3140美元左右，日涨幅为1.31%。然而，机构对以太坊的乐观情绪明显优于比特币。

摩根大通强调基于区块链的代币化具有变革潜力，核心依赖于以太坊基础设施。BitMain董事长Tom Lee预测，2026年以太坊将达到2万美元，认为以太坊在2025年触底，具备大幅升值潜力。他将新兴的代币化浪潮视为下一轮加密超级周期的催化剂，认为以太坊的运营能力使其成为这一转型的核心基础设施。

股市：人工智能支撑的反弹

纳斯达克100指数在2025年上涨22%，超越标准普尔500的18%，延续三年连胜。摩根大通强调，亚马逊、谷歌、微软和Meta等超大规模数据中心运营商预计将持续高额资本支出至2026年及以后，累计支出可能达到数百亿美元。这一持续的资本支出周期将继续惠及纳斯达克100的成分股，包括英伟达、AMD和博通。

摩根大通构建了多种上行情景，预测到2026年底，标普500指数可能逼近7500点——在全球背景下大约相当于GBP 5,900-6,000，或者对国际投资者追踪货币对的情况下，约为7500 GBP兑美元(。德意志银行则提出更为乐观的情景，预期标普500有望达到8000点，前提是盈利持续扩张和人工智能驱动的投资保持强劲。将这些股市预测延伸到纳斯达克100，指数在2026年可能突破27000点。

货币市场：前路分歧

EUR/USD：布局进一步上涨

欧元在2025年表现为近八年来最强，兑美元上涨13%。2026年，货币政策分歧应继续支撑这一货币对。市场普遍预期美联储将继续降息，而欧洲央行维持现有政策立场，导致利差扩大，有利于欧元升值。

摩根大通和野村银行预测，到2026年底，EUR/USD将达到1.20；美国银行则将目标价提升至1.22。摩根士丹利则持谨慎态度，预计年内欧元将升至1.23，随后在2026年下半年回落至1.16，原因是美国经济表现优于欧洲。这一差异反映出宏观经济动态对货币预测的敏感性。

USD/JPY：市场分歧明显

美元兑日元在2025年以1%的温和贬值结束，年内走势分歧明显。摩根大通和巴克莱持看涨立场，摩根大通认为日本央行的加息预期已充分反映在价格中，日本财政扩张可能对日元构成压力。摩根大通目标2026年末为164。

相反，花旗和野村则持看跌立场。野村认为，利差缩小削弱了日元的套利吸引力，如果美国宏观指标恶化，投资者平仓套利头寸可能引发日元快速升值，目标接近140。

能源：下行偏向占优

原油在2025年面临巨大压力，价格下跌近20%，原因是OPEC+恢复产量和美国产出增加。展望未来，大多数机构框架强调下行风险偏向过剩，特别是在OPEC+维持高产计划和全球需求增长放缓的情况下。

高盛提出悲观情景，2026年WTI均价为52美元/桶，布伦特为56美元/桶。摩根大通也强调下行潜力，预计WTI平均在54美元/桶左右，布伦特在58美元/桶左右，前提是供应过剩持续存在。能源板块在2026年可能成为面临最大逆风的资产类别。