瑞穗分析师认为机构的利好因素将提振Bitgo的股价

瑞穗证券押注Bitgo的机构级托管模型将超过其IPO后50%的下跌，启动覆盖评级为“跑赢大盘”，目标价为17美元。

‘军用级’——瑞穗支持Bitgo的基础设施布局，尽管股价下跌

在2月17日的报告中，瑞穗分析师丹·多列夫（Dan Dolev）和亚历山大·詹金斯（Alexander Jenkins）对Bitgo控股公司（NYSE：BTGO）进行了覆盖，目标价暗示从近期收盘价近10.87美元起，约有50%到60%的上涨空间。此举正值公司公开上市后股价持续承压，交易平台tradingview.com显示股价已累计下跌约50%，创下历史最大百分比亏损。

瑞穗分析师将Bitgo的托管基础设施描述为“军用级”，指出其安全记录和机构化定位是关键差异点。公司成立于2013年，避免了重大黑客事件，瑞穗认为这一点在安全漏洞可能威胁企业生存的行业中尤为重要。

不同于高度依赖交易量的加密货币公司，Bitgo超过80%的收入来自稳定、持续的收入来源，如托管和质押服务。瑞穗策略师认为，这种构成在市场低迷时提供了保护，并使公司更像基础设施而非经纪商。

规模也是瑞穗观点的另一支柱。Bitgo管理的资产超过1000亿美元，研究人员将这一数字视为机构信任的证明。预计到2027年，收入将以约28%的复合年增长率增长，超过一些竞争对手，随着加密货币、稳定币和代币化实物资产（RWAs）的普及。

公司还提到其自主开发的Go Network，允许客户在保持资产在冷存储的同时进行交易和结算，称之为防御性护城河。包括美国信托牌照和国家信托银行结构在内的监管布局，可能进一步支持国内外增长。

然而，风险依然存在。加密货币价格波动、银行及其他托管机构日益激烈的竞争，以及监管障碍，可能影响业绩。在报告发布当天，Bitgo股价收盘下跌近5%，提醒即使是“军用级”叙述也必须经受市场的压力测试。到周二早盘，Bitgo股价较昨日收盘已上涨一个百分点。

常见问题 ❓

• **瑞穗为何启动对Bitgo的覆盖？**瑞穗以“跑赢大盘”评级启动，理由包括Bitgo的安全记录、持续收入模式和机构化布局。
• **瑞穗对Bitgo的目标价是多少？**目标价为17美元，暗示从近期水平大约有50%到60%的上涨空间。
• **自IPO以来，Bitgo股价下跌了多少？**股价已从历史最高点下跌约50%。
• **Bitgo的托管业务规模有多大？**公司托管的客户资产超过1000亿美元。