中国金融协会急转弯！RWA 新技术重新归类为「高风险资产」

中国金融协会政策急转弯，七大行业协会联合发布通知，将 RWA（现实世界资产代币化）从需要监管澄清的“新技术”重新归类为“高风险”商业模式，与稳定币、空气币和加密货币挖矿并列为非法活动。这标志着中国监管机构对 RWA 态度的根本性转变，相关企业面临监管打击风险。

政策急转弯的三大关键信号

Wu Blockchain 周一消息显示，中国资产管理协会、中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会、中国期货业协会、中国上市公司协会和中国支付结算协会联合发声，这种七大协会同步行动的模式极为罕见，通常预示着高层已对某项业务定性。

中国金融协会此次传递的讯息非常明确：RWA 不再是技术问题，也不是机制问题，而是金融风险远大于技术优势的业务。该文件丝毫未提及“技术试点”、“分级监管”或“审慎发展”等以往对新兴技术的常用措辞。这清楚表明，监管目标并非优化 RWA，而是将其完全排除在法律框架之外。

更值得注意的是时间点的选择。据报道，中国人民银行和另一监管机构在 10 月份劝阻了国内科技巨头推进其稳定币计划，这表明北京方面对数字资产代币化的担忧已升级为系统性政策调整。从 10 月劝阻科技巨头稳定币计划，到现在七大协会联合将 RWA 定性为高风险，这种政策连贯性显示监管层面已形成共识。

行业协会的政策调整实际上将参与 RWA 活动定义为中国法律禁止的“融资和交易活动”，使相关企业面临监管打击的风险。与以往的监管警告不同，这次定性直接将 RWA 与“空气币”并列，这在监管语言中几乎等同于诈骗性质的金融活动。

七大协会联手封杀背后的逻辑

根据 Wu Blockchain 提供的翻译，相关协会表示：“现实资产代币化是指通过发行代币或其他具有代币特征的权利或债务凭证来进行融资和交易活动。它存在多种风险，包括资产诈骗风险、运营失败风险和投机炒作风险。目前，中国金融监管机构尚未批准任何现实资产代币化活动。”

这段官方表述揭示了中国金融协会对 RWA 的核心担忧。首先，RWA 被定义为“融资和交易活动”，而非技术创新或金融科技应用。这种定性将 RWA 直接拉入中国严格监管的融资领域，任何未经批准的融资活动在中国都属于非法集资范畴。

RWA 被定性的三大风险类别

资产诈骗风险：代币化过程中底层资产真实性难以核实，存在虚假资产上链、重复抵押等欺诈可能

运营失败风险：技术平台的安全性、托管机构的可靠性、智能合约的漏洞都可能导致资产损失

投机炒作风险：代币化后的资产在二级市场交易，价格脱离底层资产价值，演变为纯粹的投机工具

其次，协会明确指出“中国金融监管机构尚未批准任何现实资产代币化活动”，这意味着当前所有在中国境内或针对中国居民的 RWA 业务都处于非法状态。这与 2017 年 ICO 禁令的逻辑一致，先全面禁止，再选择性开放试点，但从目前表态来看，试点可能性极低。

第三，将 RWA 与稳定币、空气币和挖矿并列，显示监管层认为 RWA 在本质上与其他加密货币活动无异，都是对现有金融秩序的挑战。这种归类方式实际上关闭了 RWA 在中国合法化的可能性，至少在可预见的未来如此。

中美数字货币竞争的地缘政治考量

中国金融协会对 RWA 的严厉态度，必须放在中美数字货币竞争的更大背景下理解。美国政府 7 月通过《GENIUS 法案》后，监管机构一直在努力建立美国联邦层级的稳定币支付框架。然而，据报道，银行向立法者施压，要求解决稳定币奖励问题，而此时该法案仍在实施中。

美国最大合规加密交易所首席政策长法裡亚尔·希尔扎德（Faryar Shirzad）去年 12 月表示，围绕该法律实施的争论可能会削弱美国的地位，因为中国正在与美国争夺数字人民币在全球支付领域的应用。中国商业银行从周四开始获准向数字人民币钱包余额支付利息，这标志着数字人民币正在从试点阶段走向实际应用。

在这种地缘政治竞争中，中国选择全面封杀 RWA 和稳定币，而大力推动数字人民币，背后的战略逻辑十分清晰：确保数字货币的主权可控性。RWA 和稳定币虽然声称与实体资产挂钩，但其发行、流通和监管都在去中心化框架下进行，这与中国强调的金融主权和资本管制直接冲突。

相比之下，数字人民币完全由中国人民银行控制，可以实现精准的货币政策传导和资本流动监控。中国金融协会对 RWA 的封杀，实际上是在为数字人民币的推广扫清竞争对手。未来若中国企业或个人需要进行资产代币化或数字化交易，唯一合法途径将是通过官方认可的数字人民币体系。

整体来看，中国金融协会将 RWA 重新归类为高风险资产，标志着中国对去中心化金融创新的监管立场更加明确。这不仅是对 RWA 的封杀，更是中国在数字货币全球竞争中选择的战略路径。