比特币重回 9 万美元！ETF 单周吸金 4.59 亿终结两周流出

比特幣自 12 月 12 日來首次重回 90,000 美元，1 月 4 日攀升至 91,518 美元。截至 1 月 2 日當週，美國現貨 ETF 淨流入 4.59 億美元終結兩週流出。10 年期日本國債殖利率回落推動日圓套利交易湧入。儘管恐懼指數跌至 25，但技術與基本面背離預示短期目標 95,000 美元。

比特幣現貨 ETF 資金反轉與機構主導格局

截至 1 月 2 日當週，美國比特幣現貨 ETF 市場淨流入 4.59 億美元，終結了此前連續兩週的資金流出。這場資金流向的逆轉成為比特幣重回 9 萬美元的核心驅動力。根據 Farside Investors 數據，當週資金流動呈現明顯的機構主導格局。

iShares Bitcoin Trust（IBIT）表現最為亮眼，單週淨流入 3.244 億美元，占總流入的 70.7%。貝萊德旗下的這隻 ETF 持續展現其作為市場領導者的地位，強大的品牌效應和機構客戶基礎使其成為資金首選標的。富達智慧起源比特幣基金（FBTC）緊隨其後，報告淨流入 1.058 億美元，占比 23.1%。

11 家 ETF 發行商中，6 家報告每週資金流入，3 家報告資金流出，其餘 2 家本週淨流入為零。這種 6:3 的流入流出比例顯示市場情緒正在明顯改善，但尚未達到全面樂觀的程度。值得注意的是，資金流入主要集中在頭部產品，IBIT 和 FBTC 合計吸金 4.302 億美元，占總流入的 93.8%，這種集中度反映機構投資者更傾向於選擇流動性深、管理費低的大型 ETF。

美國比特幣現貨 ETF 的資金流動趨勢對供需平衡至關重要。資金流入推動比特幣在截至 1 月 4 日的一週內上漲 4.06%，1 月 4 日攀升至 91,518 美元高點，這是自去年 12 月 12 日以來的最高水平。對比特幣現貨 ETF 的需求轉變支撐了比特幣短期至中期價格的看漲前景。

日圓套利交易與日本國債殖利率負相關

比特幣與 10 年期日本國債殖利率的負相關性在本週依然穩固，這是理解當前漲勢的關鍵。10 年期日本國債殖利率從 1.999% 的高點回落至 1.9% 附近，美元/日圓匯率重回 157 水平，推動日圓套利交易湧入風險資產。殖利率下降和日圓走軟同時提振了對日本上市股票的需求，推動日經 225 指數在截至 1 月 2 日的一週內上漲 0.87%。

日圓套利交易的運作邏輯是：投資者以低利率借入日圓，兌換成美元或其他高息貨幣，投資於風險資產賺取利差。當 10 年期日本國債殖利率下降時，意味著市場對日本央行激進升息的預期降溫，日圓套利交易的風險降低，更多資金流入風險資產包括比特幣。

儘管市場預期日本央行將繼續升息，但中性利率仍是影響投資者情緒的關鍵因素。去年 12 月，日本央行曾表示中性利率區間為 1% 至 2.5%。假設當前利率為 0.75%，較低的中性利率（1% 至 1.25%）將表示美日利率差大於預期，套利交易獲利能力更強。相反，較高的中性利率（1.5% 至 2.5%）則表示加息力度加大，預示美日利率差將小於預期，套利交易吸引力下降。

作為背景，比特幣在 2024 年 7 月 31 日至 8 月 5 日期間暴跌 26%，正是因為日本央行削減日本國債購買量並意外提高利率，引發日圓套利交易平倉。當前殖利率回落顯示這種風險正在緩解，為比特幣提供了關鍵支撐。

恐慌指數極度低迷與技術背離

（來源：Alternative.me）

加密貨幣恐懼與貪婪指數

1 月 3 日：29 點（極度恐慌）

1 月 4 日：25 點（極度恐慌加深）

歷史參考：低於 25 通常預示超賣反彈

技術面信號

· 價格仍低於 50 日 EMA 和 200 日 EMA

· 顯示中期趨勢偏空

· 突破 50 日 EMA 將開啟測試 94,447 美元機會

基本面支撐

· ETF 資金流入反轉

· 日圓套利交易風險緩解

· 市場結構法案 1 月 15 日審議

儘管比特幣價格回升至 91,000 美元，但比特幣恐懼與貪婪指數仍處於極度恐懼區域，從 1 月 3 日的 29 點跌至 1 月 4 日的 25 點。這種情緒與價格的背離極為罕見，通常預示可能出現上漲趨勢反轉。當市場情緒極度悲觀但價格持續上漲時，往往意味著聰明錢正在進場，而散戶投資者仍在恐慌性拋售。

（來源：Trading View）

從技術面來看，比特幣價格仍低於其 50 日和 200 日指數移動平均線（EMA），顯示出看跌傾向。然而，基本面與技術指標出現背離，預示著上漲行情。突破 50 日 EMA 將開啟測試 94,447 美元阻力位的機會。如果價格持續突破 50 日 EMA，則預示短期內上漲趨勢可能反轉。短期內若出現上漲趨勢反轉，100,000 美元的心理阻力位和 200 日 EMA 將發揮作用。

市場結構法案與長期展望

日圓套利交易擔憂的緩解，恰逢美國國會議員宣布將對《市場結構法案》進行審議。美國參議院銀行委員會宣布將於 2026 年 1 月 15 日對《市場結構法案》進行審議，提振了市場情緒。加密貨幣友善的監管政策可能會進一步提升比特幣及整個加密貨幣市場的合法性，並擴大投資者群體。

如果能避免跌破 90,000 美元關口，就有望向 95,000 美元關口邁進，從而確認短期（1-4 週）看漲目標 95,000 美元和中期（4-8 週）目標 100,000 美元。然而，下行風險仍存在：日本央行宣布中性利率區間上調至 1.5% 至 2.5% 可能引發日圓套利交易平倉；聯準會鷹派立場和美國經濟數據抑制 3 月降息預期；比特幣現貨 ETF 面臨資金外流。這些事件可能使比特幣價格向 11 月 21 日低點 80,523 美元靠攏。

考慮到當前市場動態，前景依然看漲，未來 6-12 個月的目標價為 150,000 美元。美國參議院通過《市場結構法案》將支持這項長期目標。