比特币在清算后出现条件趋同：卖压下降80% | Bitcoinist.com
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比特币自12月14日以来多次未能突破更高，仍在90,000美元以下交易，增强了市场日益增长的谨慎情绪。每次在这一心理关口附近的拒绝都加重了看空的叙事，越来越多的分析师警告比特币可能在未来一年进入一个长期的调整阶段。
相关阅读：比特币资本持续退出：为何负的7日移动平均线（7dMA）预示高风险状态 尽管价格表现平淡，但链上数据显示表面之下的情况更为复杂。顶级分析师Axel Adler最近分享了一张追踪比特币实现亏损的图表，使用七天移动平均和z-score框架，突显了从11月的极端投降到12月的正常化时期的明显转变。
11月标志着卖压的高峰。在11月21-22日，实现亏损z-score飙升至8.7到10.9之间，日亏损超过$5 十亿美元。相比之下，12月26日的12月末高峰，z-score接近1.6，显得相对较小。更重要的是，周实现亏损从峰值的约24亿美元大幅下降至约5亿美元，回到去年九月和十月的水平。
据Adler称，这一急剧下降表明的是结构性卖家枯竭，而非暂时的平静。历史上，市场在这种情况下通常会稳定下来，暗示虽然价格仍然疲软，但下行压力可能在减弱。
###比特币指标信号下行压力减弱
Adler的报告还强调了比特币的净实现利润/亏损(P/L)指标，采用七天移动平均平滑，提供了对市场内部动态的进一步洞察。该指标追踪实现利润与实现亏损的平衡关系。数值为负时，亏损占优，资本被摧毁；为正时，获利超过亏损。
目前，比特币的净实现P/L仍处于负值区间，确认市场尚未完全退出风险偏好降低的状态。然而，变化的方向值得注意。在12月的最后一周，负的净P/L深度缩小了近一半，表明亏损强度显著减弱。
Adler认为，这种行为具有结构性意义。当净实现P/L趋向零线时，反映出强制卖出逐渐减少，边际供应减弱。历史上，持续回升到正值区域通常与局部市场的早期复苏阶段同步。
综上所述，实现亏损和净P/L图表呈现出一致的叙事。11月似乎吸收了大部分弱势筹码，12月则是吸收和稳定阶段，而1月可能成为一个转折点——前提是新的需求开始进入市场。
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价格仍在区间波动
比特币仍在90,000美元以下的狭窄盘整区间内，如4小时图所示，反映出多次未能突破后持续的犹豫。价格目前在87,600美元附近交易，维持在一个狭窄的区间内，这一结构贯穿了12月下半月的市场行为。该结构突显了买家捍卫局部支撑与卖家持续打压反弹之间的平衡。
BTC在关键价格水平附近盘整 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表
从技术角度看，比特币在下跌的200周期移动平均线以下交易，该均线继续作为89,000–90,000美元区域的关键动态阻力。100周期移动平均线已趋平，与价格紧密贴合，显示出缺乏任何方向的动能。
同时，短期移动平均线已开始转向，强化了短期看空偏见，并确认上涨尝试被吸收。
相关阅读：比特币OG转移10万以太坊到币安，质疑仓位布局 自12月中旬以来的价格走势显示出明显的压缩形态，阻力位下方形成了更低的高点，86,000–87,000美元支撑区域上方形成了更高的低点。这一收紧的区间暗示波动性被抑制，通常预示着即将到来的决定性行情。
从结构上看，86,000美元的水平仍然至关重要。若能清晰跌破该支撑，可能开启向低80,000美元区域的更深回撤。相反，重新站上并保持在90,000美元以上，将否定当前的看空结构，暗示重新获得上涨动能。
特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com
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