Bitwise 投資長：比特幣下個十年不會有「太出色」的表現

比特幣在 2025 年 10 月創下 12.5 萬美元的新高，但回顧全年卻是首次的減半年收黑，市場是牛是熊眾說紛紜。Bitwise 投資長 Matt Hougan 坦言未來十年將呈現「強勁但不驚人」的價格表現，Jan3 創辦人 Samson Mow 則認為將迎來長達十年的大牛市。

四年週期詛咒到來：未來十年的比特幣價格會怎麼走？

Bitwise 投資長 Matt Hougan 近日在 CNBC 訪談上指出，比特幣已告別早期動輒數倍的大暴漲時代，未來十年將呈現「強勁但不驚人」的上漲表現：

市場波動將逐步降低，長期會穩步向上，而 2026 年仍是看漲的一年。

面對比特幣在今年第四季從高點回落約 30%，Hougan 將原因指向行動快速的散戶：「他們因四年週期預期而提早了結部位。」

不過他仍然樂觀認為，當前跌幅遠小於過往熊市常見的 60% 至 70%，反映出緩慢但持續的機構買盤，正在重塑比特幣的底部結構。

揮別政策紅利？川普政府難再推升比特幣

比特幣在 2025 年初因川普上任觸及 11 萬美元，但 Hougan 認為，政策利好對市場的邊際刺激已相當有限：

隨著監管態度趨於明確、SEC 已將加密貨幣與穩定幣做出定義，他們能為比特幣做的貢獻已經不多了。

目前，比特幣已在 8.4 萬至 9.4 萬美元持平了一個月左右，恐懼貪婪指數維持在 30 的「恐懼」區間，與 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 與以太坊大多頭 Tom Lee 年底上看 25 萬美元的喊話形成強烈對比。

2025 早已是熊市？Samson Mow 押注「十年牛市」

另一方面，作為一名比特幣 Maxi，Jan3 創辦人 Samson Mow 日前則直言：「2025 才是真正的熊市。」他認為，市場的疲弱正是長線多頭醞釀的前兆，比特幣可能即將展開一路延伸至 2035 年的十年級別大牛市。

另一名分析師 PlanC 也指出，比特幣歷史上從未出現連兩年收黑：「如果你熬過了 2025 年，你就熬過了熊市。」

此前包括 CryptoQuant 分析師與 Moonrock Capital 合夥人 Simon Dedic 都曾表達出類似立場，認為本輪熊市需求區落在 5.6 萬美元，而隨著當前產業的清洗與估值崩潰，加密貨幣領域正迎來世代級的投資機會。

(從 CryptoQuant 數據看比特幣熊市：加密貨幣泡沫從 2021 年就破裂了)

比特幣正處於歷史轉折點

隨著散戶與機構力量換手、四年週期邏輯備受質疑，比特幣正處於結構性轉折，機構化、成熟化與低波動的特徵已逐步成形，下一階段的比特幣，可能與過去十年截然不同。

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