2025年，加密代币发行筹集了数十亿美元，但募资活动远未实现均衡分布。
市场并未实现广泛参与，投资者资金主要集中在少数几个头部项目上。
总共仅五次代币销售就筹集了近29.2亿美元，突显出需求集中在少数几个具有强大品牌、知名支持者或引人入胜故事的高调发行上。
MegaETH 以年度最大代币销售主导了市场。以太坊第二层项目于十月完成了首次代币发行，吸引了非凡的投资者兴趣，并树立了新的需求标杆。
尽管此次销售限额为$50 百万，但总出价接近14亿美元。这一不平衡导致极度超额认购，需求超过供应近28倍。因此，MegaETH 的完全摊薄估值升至约278亿美元。
该项目在以太坊生态系统中享有高度关注，得到了Vitalik Buterin和Joe Lubin等知名人物的支持。一旦销售开启，势头立即爆发，十月二十七日的前五分钟内筹集了约$50 百万。
参与仅限于通过USDT交易的验证用户，设有个人购买上限和长期持有激励，以鼓励投资者保持一致。
技术表现也在推动需求方面发挥了作用。在发行前，MegaETH在测试网络上展现出高吞吐量，同时超过10万用户完成了KYC验证，显示出强烈的早期参与度。
继MegaETH创纪录的销售之后，pump.fun又迅速完成了一次募资。
具体而言，该平台的PUMP代币公开销售筹集了$600 百万。其中大约$500 百万直接来自代币发行，意味着完全摊薄估值为$4 十亿。此外，通过中心化交易所还额外筹集了$100 百万。
值得注意的是，整个销售在12分钟内完成，凸显市场对宣传充分、结构紧凑的代币发行的持续热情。
虽然PUMP代币以其速度脱颖而出，World Liberty Financial则因其高调的支持和延长的募资时间线吸引了关注。
这家由唐纳德·特朗普支持的去中心化金融项目以筹集总额约$590 百万位居第三。其公开销售于2024年10月开始，向白名单投资者提供了200亿WLFI代币，价格为每个$0.015。该阶段于2025年1月结束，筹得$300 百万。
随后进行了第二轮，售出50亿额外代币，价格提高到$0.05。此阶段于3月结束，又筹得$250 百万。
战略投资也为项目提供了支持。Tron创始人Justin Sun于2024年11月投资了$30 百万，后来还担任顾问，而Web3Port于1月追加了$10 百万。
Monad的表现反映了对替代Layer-1网络的兴趣。该基于EVM的区块链在Coinbase主办的11月ICO中筹集了$269 百万，轻松超越了最初设定的$187 百万目标。
参与者广泛，超过85,000名贡献者。需求超出预期，导致销售超额认购约43%。
此次发行包括75亿个MON代币，占总供应的7.5%。在完全认购的情况下，隐含估值约为25亿美元。为了强化长期利益一致，超过一半的总代币在发行时被锁定，减少了短期抛售压力。
排名前五的最后一名是Aztec Network，该项目采取了更以社区为中心的策略。这个注重隐私的项目在本月早些时候完成了其公开AZTEC代币销售，筹集了约6130万美元。
此次销售吸引了广泛参与，12月2日至6日期间，超过16,700个钱包贡献了19,476 ETH。Aztec采用了基于Uniswap Labs基础设施的连续清算拍卖，允许价格发现在数天内逐步展开。
社区参与是其一大特色。大约一半的资金来自现有用户和测试网运营商，包括早期采用者，早期用户也包括已关闭的Aztec Connect产品的早期支持者。
