VanEck：预计比特币在2026年将迎来消化期，而非戏剧性变化 - Coinspeaker

关键要点

• VanEck 认为周期动态指向盘整，而非快速上涨或崩盘。
• 矿业的最佳风险回报转向人工智能/高性能计算（AI/HPC），拥有廉价电力和可信的经济性。
• 稳定币B2B结算具有上行潜力：VanEck倾向于保持纪律性的1–3%比特币配置。

VanEck 预计

比特币 $0.0353

24小时波动率： 0.3%

市值： $35.35百万

24小时交易量： $6.76百万

将在“复杂但具有建设性”的信号中进入2026年，盘整的可能性高于剧烈上涨或崩盘。

根据由Matthew Sigel (数字资产研究主管)领导的全公司加密货币展望，比特币的实现波动率自上一个周期以来大致减半。这意味着下一次周期性回调应更小 (大约40% 对比上次的~80%)，其中大部分已被市场吸收。他们还表示，比特币的四年周期，通常在美国大选后达到峰值，“仍然有效”，在2025年10月初的高点之后。这支持2026年作为消化年的观点。

VanEck 从三个角度框定其判断：

• **全球流动性：**降息可能有帮助，但由于AI资本支出与脆弱的融资市场冲突，美国部分流动性趋紧。
• **系统杠杆：**经过几次清洗后，杠杆显著重置。
• **链上活动：**仍然疲软，但有所改善。

对于投资者，公司重申保持1–3%的比特币配置，采用定投和在杠杆清算时的机会性增持。

2026年的大交易：矿工转型为AI/HPC提供商

VanEck 聚焦于比特币矿工正在进行的资本密集型转型，扩大算力的同时建设AI/HPC数据中心。公司其他研究显示，计划将2025年初激活的约7 GW算力扩展到2026年的约16 GW，2027年达到20 GW，其中20–30%的电力可能被重新用于AI/HPC工作负载。在VanEck看来，拥有廉价/可靠电力、可信的HPC经济性和非稀释性融资的矿工，应引领类似2020–2021年的整合周期。

这一转变已在头条新闻中显现：非纯矿业公司矿工签署了数百兆瓦的多年度AI计算租赁协议。例如，Hut 8公布了一项为期15年、由Anthropic/Fluidstack支持的约$7B 数据中心协议，并有扩展到千兆瓦级的选项。这成为行业向能源支持的计算收入转变的象征。其他运营商如Core Scientific，也在扩大HPC管道方面获得升级。

稳定币与数字支付：选择性上行

除了矿业，VanEck 看到数字支付和稳定币结算方面存在更具选择性的机会。特别是，B2B流动可以降低跨境成本，改善营运资金周期。

公司提醒，纯粹的公开市场股票敞口有限。短期受益者可能是嵌入稳定币通道的金融科技和电子商务运营商。更广泛的市场覆盖也表明，短期内稳定币的使用场景偏向跨境B2B，尽管消费者卡网络仍然具有韧性。

为什么“盘整”预期合理

• **实现波动率降低：**VanEck 的数据和2025年中链上检查显示，比特币波动率正向周期低点移动，符合较小 (虽然仍然剧烈) 的回调。
• **周期结构完好：**大选后高点的模式和2025年10月的高点符合四年周期模板，指向2026年的区间震荡。
• **杠杆重置，链上逐步改善：**过去的去杠杆降低了脆弱性；链上逐步上升的迹象支持缓慢推进而非剧烈变动。

nextDisclaimer: Coinspeaker 致力于提供公正透明的报道。本文旨在传递准确及时的信息，但不应被视为财务或投资建议。由于市场状况可能快速变化，我们鼓励您自行核实信息，并在做出任何决策前咨询专业人士。