日本银行将利率提高至30年来的最高水平，但比特币和以太坊依然保持韧性

日期： 2025年12月19日，星期五 | 上午05:45 GMT

在许多人期待了数周的行动中，日本银行(BOJ)于2025年12月19日宣布将其关键短期利率提高25个基点至0.75%。这标志着日本基准利率达到近三十年来的最高水平，继续推动行长上田和夫在经历了多年超低(甚至负)利率后的货币政策正常化。

这一决定并不算意外——市场早已预期几乎肯定会加息，分析师指出，持续高于日本银行2%目标的通胀、强劲的工资增长和韧性的经济是主要驱动因素。实际利率仍然深度负值，但中央银行已表明，如果通胀保持在轨道上，它准备继续收紧政策。对日本来说，这是摆脱长期以来定义其经济的巨额刺激措施的重大一步。

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然而，从全球来看，这种加息通常会给风险资产带来麻烦。日本更高的借贷成本可能会解除著名的“日元套利交易”，投资者以较低的日元利率借款，以追求其他地方更高的收益——例如股票或加密货币。在2024年和2025年初，过去日本央行加息后，加密货币出现了剧烈回调，每次比特币下跌20-30%，因流动性收紧。

所以，你可能会预期今天的新闻会导致比特币和以太坊暴跌。但有趣的是：它们并没有。到12月19日的晚间交易时，比特币稳定在86,800美元以上，甚至在公告后几个小时内稍微上涨。以太坊同样表现坚韧，徘徊在2,900美元以上，这两种资产都呈现上涨。

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为什么如此平静？

几种因素似乎在起作用。首先，涨幅是如此广泛地被预期，以至于市场已经消化了它——来自上田的新闻发布会上没有重大惊喜，语气保持谨慎、依赖数据，没有承诺采取激进的未来措施。这一预期得到了最新通胀数据的支持：日本全国的核心消费者物价指数（CPI）在11月份略微放缓至同比2.9%，低于10月份的3.0%，而剔除生鲜食品的核心CPI保持在3.0%。这两个数字连续第44个月舒适地高于日本银行的2%目标，进一步支持了逐步正常化的理由，而没有表示急于采取更严格的紧缩措施。

其次，日元在公告后实际上略微贬值，缓解了对套利交易的直接压力。

在支持性的背景下，美国昨日发布的通胀数据低于预期，整体CPI年增长率为2.7%，核心CPI降至2.6%——这是自2021年初以来的最低水平。这一较软的读数(经济学家原本预测整体CPI在3.0-3.1%左右)，增强了市场对美联储继续放宽政策的希望，并减少了对全球快速收紧的恐惧，从而帮助提升了包括加密货币在内的风险资产。

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更广泛的加密货币情绪受到持续的机构兴趣、ETF 流入以及全球流动性并没有像担心的那样迅速枯竭的感觉的推动，(尤其是在其他中央银行处于宽松模式下)。

当然，现在还很早。加密市场以其著名的波动性而闻名，任何延迟的头寸平仓仍可能在接下来的交易中影响价格。期权到期和年末头寸也可能增加一些波动性。但目前，比特币和以太坊仍然坚守阵地，再次提醒我们这个市场有违背预期的天赋。

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