日本债券收益率创2008年以来新高冲击全球套利交易，加密货币面临流动性压力

日本 10 年期国债收益率升至 1.86%，创 2008 年以来新高，并引发全球市场震动。随着日本央行暗示将在 12 月利率会议上考虑加息，长期维持的低利率时代或将终结，直接威胁支撑全球风险资产与加密市场的日元套利交易（Yen Carry Trade）。

过去一年，日本国债收益率几乎翻倍，两年期收益率也自 2008 年以来首次触及 1%。虽然 1.86% 在全球仍属低水平，但对日本这一长期“零利率之国”而言，这是巨大结构性变化。低利率曾让全球投资者以极低成本借入日元，涌入美债、欧债和高风险资产，包括加密货币。然而，当国内收益率提高，资金可能开始回流日本。

日本持有约 1.1 万亿美元美国国债，是美国最大外国债权人。随着日本收益率上升，海外资产吸引力下降，正值美国财政赤字 1.8 万亿美元、发债量激增之际，资本回流风险令美债市场承压。

加密市场也同步受到冲击。周日加密资产普跌，分析师指出日元套利资金减少与市场抛售存在关联。比特币等资产在宽松政策与低利率环境中表现最佳，而日元套利交易的收缩意味着投机资金减少。DeFi 分析师 Wukong 表示，加密处于风险链顶端，流动性微变即可能引发剧烈波动。

日本股市周一也遭抛售，日经 225 下跌近 950 点，跌幅 1.89%。与此同时，日元走强至 155.59–156.61 区间。日本央行行长上田一夫警告，推迟加息可能引发通胀与政策混乱。

随着日本走向利率正常化，全球套利交易链条正在重新定价，加密市场未来数周可能持续面临流动性紧张与波动加剧的风险。