ETF 连四周流出 55 亿美元成下跌元凶？CryptoQuant：BTC 已到现货买入区

加密市场近几周急跌、比特币与以太坊现货 ETF 单月总计流出 55.8 亿美元，引发市场担忧是否提前进入熊市。摩根大通指出，这波回调更像是散户出逃而非系统性崩盘。CryptoQuant 执行长 Ki Young Ju 更表示，比特币当前正处于合理的长期现货累积区间。

JPMorgan 指出，11 月已有近 40 亿美元从比特币、以太坊现货 ETF 流出，与同期间股票 ETF 的强劲吸金形成鲜明对比。

比特币与以太坊现货 ETF 单月流出 55 亿美元，成史上最高

SoSoValue 数据显示，11 月比特币与以太坊现货 ETF 已出现约 55.8 亿美元净流出，超越 2 月记录成史上最高。前者净流出 37.9 亿美元、后者则为 17.9 亿美元。

比特币现货 ETF 录得史上最大的月净流出，达到 37.9 亿美元

其中又以贝莱德的 IBIT 为大宗，流出超过 20.8 亿美元，占比总 BTC ETF 流出量约 54.8%。反观 SOL 现货 ETF 似乎出于逢低买入，10 月底上架至今每天均为净流入，现已累积近 5 亿美元。

摩根大通称 ETF 散户是下跌元凶，ETF 投资人现已套牢

摩根大通对此指出，本月市场回调的幕后黑手并非机构或加密原生交易者，而是 ETF 散户的大规模撤出。分析师表示，这波下跌随着跌破该行估算的生产成本、约 9.4 万美元价位而加剧。

(比特币现货 ETF 单日流出达 8.7 亿美元成史上第二大，94K 成多头共同防线)

根据总经研究员 Jim Bianco 的数据，比特币现货 ETF 的平均持有者现在都处于亏损状态，可以说是集体套牢。

然而，出于散户投资人 11 月已向股票 ETF 注入高达 960 亿美元，摩根大通分析师仍认为，这波回调并非更大范围的风险撤退。

CryptoQuant CEO 喊话：这里更像是长期现货买点

CryptoQuant 执行长 Ki Young Ju 则在社群发文指出，若投资者以现货为主且不碰杠杆，当前价位反而是一个「合理的长线累积区间」：

从链上模型看，牛市周期在今年稍早比特币触及约 10 万美元时就结束了，而理论上底部会在 5.6 万美元附近形成。

他厘清，这里的牛市指的是「链上数据所判读的牛市」已经结束，然而「宏观条件的长期牛市」远未结束。

(比特币进入机构主导时代：CryptoQuant 解析资金流入强劲但价格停滞原因)

政治年引入流动性？CryptoQuant：随时可能反弹

Ki Young Ju 强调，但因大型持有者 (微策略与机构) 不会抛售，使得真正跌回该价位的机率不高。鉴于美国政府需要在明年年中之前注入流动性， 因此市场情绪随时都可能反弹：

在这里卖出或做空并不是一个好主意。

正如链上研究员 Aylo 先前所说：「这次比特币周期与以往周期的不同之处在于，比特币透过 ETF 获得了长期的被动资金流，这提供了下跌保护，并将因此形成更高的底部。」

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