$100K 变成了$56K：加密货币基金的重大损失揭示了高费用的丑陋真相

即使比特币已经上涨两倍，并且某些在早期代币基金 LP 上启动的项目已经支付了 20 倍至 75 倍的回报，但对该基金的 100,000 美元投资在四年内降至仅 56,000 美元。这个案例揭示了在繁荣市场中，高费用和糟糕的基金策略如何可能抹去利润。

这位与Arthur Hayes的家族办公室基金Maelstrom合作的投资者，发布了这一离谱的结果，以指出大型加密风险基金的无效性。这一损失表明，在加密历史上最好的牛市之一中，资本下降了44%。

Pantera基金的管理费和业绩费分别为3%和30%，相比之下，传统对冲基金的费用为2%和20%。这些费用对利润率产生了不容忽视的影响，因为大规模的加密行业正在获得巨额收益，但小合作伙伴却最终遭遇了净亏损。

市场表现中的低于预期表现

金融模型表明，仅仅3%的管理费就会在四年的时间里消耗掉100000投资中的近12000美元。在同样的四年里，比特币的价值增长了两倍，而行业中表现最佳的种子代币注册了75倍的收益。尽管有这样的良好表现，Pantera初始基金却未能乘上市场的浪潮。

根据分析师的说法，基金对高表现资产的曝光因不良资产配置和过度多样化的资产配置而被稀释。该基金的投资组合表现不佳，没有超越超额的加密回报，这加剧了高费用的影响。

行业专家对大基金模式表示怀疑

业内人士认为，年轻的加密基金规模过大往往会削弱它们寻找高质量、可扩展项目的努力。如此庞大的资本驱使基金支持平庸的初创企业，使得赢家的可能性降低。然而，最近的披露对Pantera的费用结构和风险管理提出了严重质疑。该公司采用的激进成本基础似乎已经扼杀了任何可能的盈利能力，投资者在关于加密基金活动透明度的更大辩论背景下感到沮丧。

加密基金

这次事件凸显了加密风险投资领域的一个发展趋势——高额费用已无法再为低回报正名。此案例进一步促使投资者在承诺资源于长期加密投资工具之前审查费用条款。这个案例对投资者而言是一个警钟。这一损失突显了即使是专业基金经理也未能超越比特币这一加密标准的表现。对大多数人的教训是，即便市场表现优秀，过高的费用和糟糕的管理也会扼杀利润。

正如Vaidhya所指出的，加密社区应该重新考虑其组织风险投资工具的方式。Pantera早期阶段代币基金的100,000-56,000损失是加密基金经济学的严酷现实。即使比特币翻倍，种子项目激增，该基金的投资者仍因高额费用和薄弱的投资组合执行而损失了他们的资金。这个案例表明了加密风险投资中的分歧——投资者不再接受高昂的低效表现。或许，加密领域不道德的管理费用时代即将结束，取而代之的是更加精简、高效的基金走入聚光灯下。