Cipher Mining: HPC 合同 30 亿 USD 被 13 亿 USD 可转换债券蓄意模糊

2025-10-02 07:40:52

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Cipher Mining (CIFR)刚刚与Fluidstack公布了首个价值30亿USD的HPC合同 – Fluidstack曾与Google和TeraWulf合作。然而，股票并没有突破，反而横盘整理，因为13亿USD的可转换债券发行交易吸引了全部关注。

该债券最初计划筹集800百万USD，但由于机构的强劲需求迅速提高到1.1亿USD，最后锁定在1.3亿USD。以0%的利率到2031年，这是一个便宜的资金渠道，帮助Cipher实施Barber Lake (168MW项目，投资额为15-18亿USD)，并在HPC/AI领域扩展2.4 GW的产能。

对冲基金偏好可转换债券结构，因为它既有债券的保护，又可以通过套利策略从股票价格波动中获利。相反，如果股票超过转换阈值，普通股东面临9–17%的稀释。

关键信息：HPC 合同巩固了 Cipher 的新方向，但市场却关注来自 13 亿美元债券的稀释风险。机构投资者拥有“附带选择权的保险票”，而股东必须押注于 Cipher 按计划实施以将战略转化为实际收入的能力。

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