Robinhood 又回到 2021！迷因股热潮重燃，但分析师却喊「卖出」

泡沫与「梗」股回来了！Robinhood（HOOD） 再度成为零售投资者追捧的焦点，股价自 6 月以来飙涨 40%，让人仿佛回到 2021 年的迷因股狂潮。然而，在市场情绪高涨之际，部分分析师却选择逆势下调评级至「卖出」，理由是估值过高与成长周期性风险。

迷因股情绪回归：HOOD 再度爆红

（来源：Trading View）

Robinhood 作为零售投资者最熟悉的免佣金交易平台，曾在 2021 年 GameStop 等迷因股热潮中声名大噪。虽然当时的波动一度损害其声誉，但随着时间推移与产品创新，HOOD 成功重塑形象。

黄金会员数 持续增长，显示用户活跃度回升。

近期股价飙升，市场「害怕错过」（FOMO）情绪明显。

财报亮点：营收与获利双增

（来源：Robinhood）

根据 2025 年第二季财报：

净收入年增 45% 至 9.89 亿美元，主要来自交易型收入的增长。

调整后 EBITDA 利润率 年增 82%，达到 56%。

现金储备 43 亿美元，无公司债，但现金余额因股票回购与并购活动持续下降。

本季回购 1.24 亿美元 股票，过去 12 个月累计回购达 7 亿美元。

管理层还强调了「股票代币」的潜力，称其可能对股市产生如同稳定币对法币的影响，并暗示将推出私人银行产品。

估值隐忧：溢价过高、周期性风险

虽然基本面强劲，但 HOOD 当前估值极高：

市销率（P/S） 高达 23 倍，远高于嘉信理财（SCHW）的 8 倍与盈透证券（IBKR）的 5 倍。

交易型收入具高度周期性，2021 年达高峰后在 2022 年急跌，2023 年才缓慢复苏。

分析师担心，2026 年市场预期的 19% 成长率 可能过于乐观，且竞争对手的压力将持续增加。

投资结论：基本面强，但股价或面临压力

HOOD 近年来的营收与获利表现确实优于市场预期，并在零售经纪市场巩固了地位。然而，过高的估值与交易收入的周期性，意味着股价存在下行风险。

分析师结论：「即使 Robinhood 继续快速成长，其估值溢价最终可能回落至与同业一致，股价将承受巨大压力。」

因此，尽管基本面看似稳健，部分专业机构仍将 HOOD 评级下调至 「卖出」。

结语

Robinhood 的故事再次提醒投资者，市场情绪与基本面之间可能存在巨大落差。2021 年的迷因股狂潮或许回来了，但这一次，投资者需要更加谨慎，避免在情绪高点接盘。更多美股与加密市场深度分析，请关注 Gate 官方平台。