NeverVoteOnDAO

最近我一直在研究一些宏觀信號，並偶然發現了一個值得注意的現象。這是銅、黃金與比特幣之間的一個有趣關係，在加密圈子裡並沒有被充分討論。
所以事情是這樣的——銅與黃金的比率歷來是市場風險偏好的一個可靠指標。當投資者感到看漲時，他們會轉向銅(工業需求)。當他們變得緊張時，黃金就成為避險資產。銅對黃金的比率基本上反映了機構資金對經濟的看法。
讓我注意到的是，最近比特幣的走勢與這些傳統宏觀信號的相關性越來越高。現在不只是加密貨幣在自行其是，比特幣開始更像一個對風險偏好敏感的資產，會對銅和黃金的宏觀主題做出反應。
想想看——當銅對黃金的比率上升，意味著風險偏好正在回升。我們已經看到比特幣在這些環境中傾向於上漲。相反，當這個比率收縮，黃金表現優於比特幣時，比特幣往往會遇到阻力。這並不是完美的相關性，但比人們意識到的要穩定得多。
這個銅對黃金比率的信號很重要，因為它讓我們能在傳統市場完全展現之前，先一窺其中的動向。如果你在關注宏觀狀況，絕對應該將這個指標與你平常的鏈上數據一起監控。
我認為，理解這些宏觀的交叉潮流——尤其是銅對黃金比率的動態——已經變得對於任何試圖讀懂市場的人來說不可或缺。比特幣越來越與更廣泛的經濟周期緊密相連，忽視傳統宏觀信號就像是把錢留在了桌面上。值得放在你的雷達上。

加密貨幣市場近來正經歷嚴重下跌，有趣的是，科技股與黃金也同時下跌。也就是說，加密貨幣似乎不再被視為一個獨立於傳統市場的資產類別。
比特幣開始與納斯達克呈現正相關，這是最明顯的跡象。之前加密貨幣通常與傳統市場的走勢相反，但現在卻朝同一方向運動。這意味著投資者將加密貨幣視為風險資產，當整體市場風險增加時，他們會同時放棄所有資產。
從03:33的時間意義來看，這個時間段通常代表亞洲市場收盤與歐洲市場開盤之間的時間。這段時間內，波動性通常增加，加密貨幣市場在此期間反應更為迅速。當前這種協調的下跌，顯示市場變得更加一體化。

剛看到 Chainalysis 的一份數據，今年 DeFi 領域的 rugpull 詐騙已經卷走 28 億美元，這個數字確實觸目驚心。
說起 rugpull，很多人可能還比較陌生這個概念。簡單來說就是項目方突然跑路，把投資者的資金卷走。在 DeFi 生態裡，這種事情發生得特別頻繁，因為進入門檻低，監管也相對寬鬆。
我覺得這個數據背後反映的問題更值得關注。rugpull 之所以能一次次得手，核心原因就是很多人還是太容易被高收益承諾吸引。那些項目方知道怎麼利用 FOMO 情緒，製造緊迫感，讓人衝動入場。等資金到位了，直接清空流動性池，投資者血本無歸。
從防守角度看，識別 rugpull 風險其實有跡可循。比如項目的程式碼是否開源、流動性鎖定周期多長、團隊是否真實可查等等。但問題是，很多人在利益驅使下根本不會去做這些功課。
Chainalysis 這份報告提醒我們，DeFi 的野蠻生長階段遠沒有結束。rugpull 還會繼續出現，但如果參與者能提高警覺，至少能避免成為下個受害者。這也是為什麼像 Gate 這樣的平台上線項目時會有更嚴格的審核機制，就是為了保護用戶。
最後想說的是，高收益永遠伴隨高風險，尤其是在 DeFi 這個充滿變數的領域。不要被 rugpull 的故事嚇到完全不碰 DeFi，但也一定要保持理性，做好風險管理。

剛剛注意到一件相當有趣的事情，關於Lido DAO如何解決治理代幣估值問題。它們提議花費最多10,000個stETH(大約$20 百萬美元（按目前價格)）來回購自己的LDO代幣，這個代幣已經完全崩盤——我們說的是從2021年高點的7.30美元下跌了95%。
這裡就變得複雜了。LDO的鏈上流動性幾乎不存在。我們只談到大約90,000美元的深度，波動範圍在正負2%之內，這意味著任何嚴肅的買入壓力都會立即推動市場價格變動。因此，DAO必須通過主要的加密貨幣交易所和做市商來執行這次回購，以免破壞價格。
令人著迷的是，這個提案突顯出一個根本性的失衡。LDO的價格較高峰時下跌超過95%，目前交易價格約為0.33美元，市值約為$280 百萬美元。但看看Lido的實際基本面——該協議仍控制著約23%的質押ETH，手續費穩定，且收取率實際上提升到了6.11%。LDO對ETH的比率比過去兩年大部分時間都低70%。這正是你在一個與協議表現完全脫節的加密市場中預期會看到的失衡。
執行計劃是有條不紊的。他們將通過Easy Track治理，以每批1,000個stETH的方式處理，並設有三天的異議期。這樣可以避免向市場傳遞確切的時間訊號，考慮到流動性如此稀薄，這點非常聰明。
但這裡有一個更深層次的真正問題。為什麼一個具有強大基本面、主導地位的DAO，其估值卻如此之低？整個加密市場似乎已經決定，沒有直接分配手續費

比特幣（BTC）、以太坊（ETH）和索拉納（SOL）正處於拉升階段，從市場情況來看，很快就能明白原因。投資者正熱切期待三月即將到來的聯邦儲備委員會（Fed）會議，並密切觀察大型科技公司如何公布其季度財報。此外，美元走弱，這通常對加密貨幣來說是看漲的信號。
Mag-7公司仍然是市場整體情緒的重要推動力。如果這些公司公布積極的業績，通常也會帶動加密貨幣市場同步上漲。而三月的Fed會議絕對會成為焦點——任何關於利率的暗示都可能影響行情。
有趣的是，美元目前正變得較弱。這使得比特幣和其他加密貨幣對於在國際市場活動的投資者來說更具吸引力。所有這些因素結合起來，形成了接下來幾週相當看漲的局面。

一直密切關注國會中的加密貨幣法案情況，說實話，現在已經變成了一場政治象棋比賽。
所以幾週前，參議院農業委員會放棄了他們的市場結構草案，起初大家都認為這個版本會比銀行委員會的版本更少瑣碎。不同的委員會，對吧？據說氛圍更偏兩黨合作。結果事實並非如此。
真正的故事是，這個法案最終還是變得相當黨派化。共和黨主席布茲曼基本上承認與民主黨在根本政策上存在分歧，當他感謝科里·布克試圖協商時，這是禮貌的說法，意思是他們無法達成共識。然後民主黨和一些共和黨人提交了一堆修正案來辯論，這說明了共識在哪裡崩潰。
從市場角度來看，值得注意的是，國會中的加密法案仍在試圖界定CFTC與SEC對數字資產的管轄權。農業委員會版本更側重於CFTC對數字商品的監管，這符合該委員會的傳統角色。但另一方面，還涉及開發者保護，這已經進入司法委員會的範疇，讓一些參議員感到不滿。
但我特別注意到的是：儘管政治緊張，加密產業並沒有大聲抗議實際的法案內容。沒有交易所或項目公開提出重大警訊。這其實是一個不錯的跡象，表明一些核心條款是可行的。
原本預計會進行的修正聽證會被推遲，但接著一場大規模的冬季風暴可能會影響參議員的行程，加上同一週的政府資金截止期限，這是典型的華盛頓混亂。可能會延遲，也可能因為有人想趕在其他危機來襲前快速推動。
對市場來說，重要的是國會中的加密法案仍在推進，即使過程混亂。CFTC獲得兩黨共識的法定人數、明確的數字商

回顧直到2025年中建立的需求模式，鏈上信號的配合非常有趣。當時比特幣每月約累積62,000 BTC，這在過去的周期中通常出現在重大漲勢之前。大戶和ETF資金流動絕對是焦點——大型持有者的累積速度自2024年以來未曾見過，而現貨ETF在上一季度已經吸收了超過20萬BTC。比特幣2025年的價格預測模型指向一些關鍵水平。交易者密切關注突破116K的關鍵門檻，這將使市場轉入全面牛市，並討論160K到200K之間的潛在估值。牛市分數指數（Bull Score Index）徘徊在40到50之間的理想區間，這在歷史上標誌著爆發性行情的前兆。令人驚訝的是，這種情況與2024年第四季度初的情形非常相似——需求指標增強，布局也類似。當時的問題是，我們是否會重演那個從70K漲到100K的模式。現在看比特幣在當前水平交易，這些鏈上基本面確實反映了某些真實的累積階段。周期指標顯示年底前的推動是基於堅實的需求數據，即使最終的價格目標仍是那些市場總在爭論的雄心壯志的比特幣價格預測場景之一。

剛剛得知，Portofino，這個加密貨幣市場上較大的做市商之一，正在進行另一輪裁員。顯然，最近員工離職的情況有所增加，這對目前做市商行業的狀況來說是個相當明顯的信號。聽說Leonard Lancia和一些其他關鍵人物可能受到影響或已經離開。讓人不禁想知道，是不是做市商的競爭變得更激烈了，還是Portofino正遇到一些困難。不管怎樣，當這類公司開始流失人員時，通常意味著後端基礎設施正在發生某些變化。有人在關注那邊的情況嗎？看起來這事背後可能不只是普通的人事流動。

剛剛注意到這個市場週期中值得關注的事情。儘管比特幣、以太坊、瑞波幣和索爾幣近期承壓，DeFi 部門卻展現出完全不同的故事。
這裡的數字相當有趣。DeFi 協議中的總鎖倉價值（TVL）僅從 $120 億美元下降了 12%，降至 1050 億美元，實際上比整體市場的下跌表現得更好。這不是巧合。發生的事情是，交易者即使在價格下跌時，也沒有恐慌性地退出收益策略。
在 DeFi 中部署的以太坊數量一直在悄然增加。我們現在在該行業中部署了 2530 萬 ETH，僅在過去一周內就新增了 160 萬 ETH。這明確表明，即使在熊市中，收益農民仍然認為收取被動回報具有價值。有些人還在運行 delta-neutral 策略，質押 ETH 以獲取收益，同時對沖衍生品風險。
但真正的故事是，DeFi 比以往任何週期都更具韌性。清算風險這次確實較低。僅有 $53 百萬的倉位處於距離清算水平 20% 以內。與去年二月的情況相比，當時有 $340 百萬的清算幾乎觸發，這讓你能感受到這個行業已經成熟。
在 2022 年，DeFi 是第一個倒下的多米諾骨牌，當時 Terra 崩潰。TVL 在短短幾個月內從 $142 億美元暴跌到 $52 億美元。這一輪？收益保持穩定，抵押品更為強健，資金流入在背後悄然增加。這不是恐慌行為。
更廣泛的觀點是，DeFi 已經進化。更好的抵押標準、更謹慎的收益率、機構參與度擴大

只是在觀察圖表，現在正有一些真正的賣壓出現。比特幣從近期高點跌至約73k，這是近幾周來第三次未能突破94k的水平。看起來我們又回到了那個十二月的交易區間。
有趣的是清算數據——交易所在過去24小時內清算了4.65億美元的期貨頭寸，這次多頭承受了較大的損失。這種被迫賣出很快就會引發連鎖反應。不過，未平倉合約仍穩定在1430億美元以上，這表明儘管回調，仍有人願意在這裡進行交易。
山寨幣的跌幅遠遠超過比特幣。像ZEC這樣的隱私幣下跌，甚至連迷因幣板塊也表現不佳。近期漲幅較大的XRP等幣種也出現了獲利了結。當比特幣無法守住支撐位時，整體礦業股和相關板塊可能也會感受到壓力。
去中心化金融（DeFi）是少數亮點——儘管價格波動，TVL實際上略有上升，這表明一些聰明的資金在弱勢中進場。不過，直到我們看到突破94k阻力位的真正行情，短期內下行風險似乎大於上行潛力。

我注意到摩根士丹利剛剛推出了他的比特幣ETF，直接與已經管理著550億美元的貝萊德的IBIT基金競爭。很有趣看到比特幣ETF正逐漸成為傳統金融巨頭的主流產品。摩根士丹利進入加密貨幣ETF市場，對於一直是該領域主要玩家的貝萊德來說，形成了嚴重的競爭壓力。這些ETF產品正在改變機構投資者進入比特幣的方式。大型基金之間爭奪比特幣ETF主導地位的戰鬥日益激烈，這可能進一步壓低管理費用。值得關注的市場動態。

剛剛看到日本的財務大臣支持在證券交易所進行加密貨幣交易。這非常有趣，因為傳統金融一直對數字資產持謹慎態度。如果這真的推進，可能會為全球最大經濟體之一的加密貨幣採用打開一條全新的途徑。日本之前對規範相當嚴格，因此這位高官的立場轉變暗示著情況可能正在改變。想知道這會多快實現，以及這對市場其他部分意味著什麼。有人在關注日本的加密政策動向嗎？

Zag net dat Strategie het STRC-dividend naar 11,5% opschroeft, interessant move in deze markt.
Michael Saylor en MicroStrategy hebben ondertussen een behoorlijk lastige periode, al acht maanden verliesreeks nu.
Je ziet dat de bitcoin-strategie van Michael Saylor niet altijd even soepel uitpakt, zelfs voor iemand met zoveel ervaring.
De contrast is eigenlijk best opvallend - terwijl andere bedrijven hun dividend verhogen, loopt MSTR tegen tegenwind aan.
Michael Saylor had eerder veel bullish gepraat over bitcoin, maar dit soort aanhoudende verliezen zeggen toch wat over de timing en str

因此，美伊停火剛剛改變了今天整個加密貨幣新聞的格局。比特幣一夜之間飆升至72,190美元，而我們看到整體市場都在穩步上漲——以太坊上漲1.79%，XRP上漲1.12%，索拉納攀升1.68%。但真正的故事是油市發生了什麼。WTI原油在霍爾木茲海峽重新開放後暴跌16%，跌至$95 。當油價如此暴跌時，通脹擔憂會減輕，突然間加密貨幣又變得更具吸引力。
從市場機制的角度來看，這點很有趣，因為它們是如何聯繫在一起的。油價下降意味著對聯準會保持高利率的壓力減少，這通常會給風險資產如加密貨幣點亮綠燈。比特幣和以太坊的30天隱含波動率也在下降，顯示交易者的恐懼情緒在減少。這種情況下，機構資金往往會進場。
說到機構，摩根士丹利的比特幣ETF今天將上市，這可能為這波行情添柴加火。我們之前也見過這樣的模式——當大銀行推出現貨ETF時，通常會吸引穩定的資金流入，並在回調時維持市場的買盤。技術面也看起來不錯。比特幣突破了50日移動平均線，下一個目標是76,100美元。
但有一點值得注意——昨天的漲幅很大一部分來自空頭平倉。約$431 百萬美元的空頭被清空，當時押注美伊升級的交易者措手不及。這是自三月初以來最大的一次清算。一旦這種恐慌性買入停止，市場通常會靜待新的需求出現。沒有新的買盤，這些漲幅很快就可能反轉。
另外值得一提的是，停火只是暫時的。油價仍然比2月28日衝突開始前高$30 。要讓油價進一步下跌並持

剛剛查看了 CME 的 FedWatch 工具提供的最新聯準會利率預期，三月份的情況相當明確——幾乎沒有降息的機會，僅為 2.5%。最有可能的情況是維持不變，概率高達 97.5%。不過，展望未來情況就更有趣了。到四月，降息的機率跳升至 16.3%，這暗示市場已經開始預期一些轉變。快進到六月，累計降息的概率達到 40.3%，看來聯準會可能會在今年晚些時候開始放鬆貨幣政策。美國利率的消息持續變化，但目前仍需耐心觀察未來幾個月的通脹數據走向。

我剛剛遇到一個令人著迷的故事，讓我看到成功的交易可以有多麼不同的面貌。這個故事關於一位神祕的日本交易員，名叫 Takashi Kotegawa，他只用了 13,600 美元起家，卻成功將資產累積到超過 1.5 億。瘋狂吧？
Takashi Kotegawa 最有趣的地方在於，儘管他的成功故事近乎傳奇，他卻幾乎一直默默無聞。網路上幾乎找不到他的照片，也沒有任何採訪。他甚至有人懷疑他到底是不是真實存在。但數字會說話。
Kotegawa 大約在 2001 年開始於日本股市交易，正好就在網路泡沫破裂的時候。這對他來說其實再合適不過，因為他專注於從下跌的股價中獲利。他的策略相對簡單：他會留意那些至少比其 25 日均線低 20% 的股票，使用 RSI 和布林帶來做確認，接著一旦出現反向走勢的跡象就進場。很多時候，他甚至會在同一天就把交易結束。
不過，讓 Takashi Kotegawa 真正出名的，卻是一筆發生在 2005 年的單一交易。J-Com Holdings 剛完成首次公開募股，而在 Mizuho Securities 的一位交易員犯下了一個巨大的錯誤：他原本想賣出一檔股票，價格是 610,000 日圓，但他卻誤把一筆「 610,000 股、每股 1 日圓」的訂單送了出去。股價瞬間崩跌。Kotegawa 把 7,100 股買下來，當股價上漲時，他在一天之內就賺到了 17,000,000

剛剛追蹤到最近市場的動態。加密貨幣遭遇重挫，主要幣種大幅下跌——比特幣跌破$75K ，這實際上引發了一連串的強制平倉。我們談的是在一天內就清空了$237 百萬的比特幣多頭倉位，過去一週這個數字擴大到21.6億美元。這才是真正導致加密貨幣崩盤的原因。
事實上，這並不是單一一個負面消息的影響，而是純粹的槓桿減少，加上那種避險情緒蔓延到股票、加密貨幣等各個市場。比特幣的下跌拖累了整個市場，因為大多數衍生品交易都與比特幣掛鉤。當比特幣下跌時，所有過度槓桿的倉位都被清算，轉而成為市場賣壓，進一步推低價格。這基本上形成了一個惡性循環。
不過有趣的是，槓桿已經在持續收縮好幾週了，不只是那一天。永續合約的未平倉合約在24小時內下降了4.4%，而從過去一個月來看，衍生品的未平倉合約約下降了34%。再加上主要持有者出現虧損的緊張情緒，形成了一場完美的崩盤風暴。
從目前的情況來看，大家都在關注的關鍵支撐位是比特幣的$75K 支撐。如果能守住，市場或許能穩定下來。若跌破，下一個目標就是$70K 。要讓整體市場恢復，比特幣需要停止下跌，且清算壓力要放緩。在此之前，波動性可能會持續偏高，反彈也可能難以持久。

剛剛在閱讀Michael Irvin的旅程，老實說真的相當精彩。這位「The Playmaker」從在球場上主宰一切，轉變為建立龐大財富的人物，這實在很令人著迷。這傢伙如今的淨資產約為12 million，從中也充分看得出他在場內外的影響力非同小可。
事情是這樣的——Irvin在1966年出生於Fort Lauderdale，之後成為NFL史上最具統治力的接球手之一。他與Dallas Cowboys共度的12年不只是為了數據，儘管他的數字確實驚人。至於在University of Miami的時候，他創下至今仍有意義的紀錄——143次生涯接球、超過2,400碼的接球距離，以及26次達陣接球。Cowboys在1988年以第11順位選中了他，結果證明這是一次絕對了不起的選擇。
真正讓我印象深刻的是他如何成為「The Playmaker」——這不只是個綽號，而是對他心態的描述。這傢伙總能在關鍵時刻站出來。1990年代Cowboys王朝時期拿下3座Super Bowl冠軍？這就是所謂的關鍵先生。儘管他的職業生涯中一直飽受傷病困擾，但在那個年代，他仍然是Dallas的頂級接球手。
在掛靴之後，Irvin轉型投入媒體圈。現在你會在NFL Network看到他當分析師，也會在FS1上共同主持《Undisputed》。他的michael irvin淨資產約為12 million，不僅反映了他的球員

我最近一直在研究 Pi Network 的代幣經濟學，大家一直在問的一個問題是：Pi 挖礦什麼時候會結束？老實說，答案比人們想像的更有層次。
所以事情是這樣的。以 2025 年初為例，Pi 已經挖出了超過 100 億個代幣，當時社群中大約有 63 億個在流通。快轉到現在，流通量已經成長到超過 100 億 Pi。以我來看，這採用率還不錯。但真正的重點在於接下來會發生什麼。
Pi 的總供應量上限為 1000 億，分配方式其實相當有趣。65 億是專門保留用於挖礦獎勵——這是主要的一部分。接著還有 10 億用於生態系統發展、5 億用於流動性池，以及 20 億分配給核心團隊。所以，Pi 挖礦什麼時候會結束？技術上來說，一旦所有 65 億挖礦獎勵代幣都被分配完畢，挖礦就會停止。但問題在於——官方並沒有宣布任何明確的時間表。
為什麼？因為挖礦速率並不是固定的。它會根據新用戶加入的數量以及網絡的活躍程度進行調整。加入的人越多，分配給每位礦工的獎勵就會被稀釋，進而放慢整體挖礦速率。老實說，這其實是一個相當聰明的機制，用來在激勵與可持續性之間取得平衡。
我覺得特別有意思的是，系統中內建了彈性。Pi 並不是設定一個硬性的截止日期，而是讓網絡能夠「呼吸」。隨著採用率成長，挖礦自然會放慢。Pi 挖礦什麼時候會結束，實際上取決於網絡的成長模式——這種事情很難預測。
我的觀點是？我們可能還要經過好幾年，挖礦才會