Daniel Romero

根據微星董事長的說法，CPU短缺將在下半年緩解
微星表示，由於記憶體供應有限，GPU晶片供應已下降約30%，無法完全滿足需求
由於價格上升，個人電腦需求正在減弱。微星表示其DIY部門下降約20%，而整體PC市場下降10–20%
據報導，$NVDA 和英特爾正再次將其優先級放在PC CPU上。AMD的供應預計在第二季度改善，而英特爾的供應則預計在第三季度改善

有一家關鍵的 $SPCX 供應商以13倍2026年每股盈餘交易，卻沒有人在談論它

記憶體可以從這裡擴展十倍
$MU 市值：1.2兆美元
$SPCX 市值：2.3兆美元
$MU 年化自由現金流：$28B
$SPCX 年化自由現金流：-$36B
$MU 年化淨利潤：$55B
$SPCX 年化淨利潤：-$17B

如果你喜歡 $TE，你會喜歡 $TOYO

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不同估值
市值
→ $TE：約 24 億美元市值 / 26 億美元企業價值（融資後）
→ $TOYO：$510M 市值 / 約$500M 企業價值
所以 $TE 的交易價格大約是 TOYO 市值的 4.6 倍，和約 5 倍以上的 TOYO 企業價值
2026 年產量
→ $TE：來自 G1_Dallas 的 3.1–4.2GW 模組產量指引
→ $TOYO：5.5–5.8GW 太陽能電池出貨 + 1.0–1.3GW 模組出貨
第一季財務
→ $TE：$178M 營收 / 16.4% 毛利率 / 910 萬美元調整後 EBITDA / -7290 萬美元營運現金流
→ $TOYO：$143M 營收 / 33.5% 毛利率 / 4830 萬美元調整後 EBITDA / +3340 萬美元營運現金流
$TE 的營收略高
$TOYO 的毛利率、EBITDA轉換率、獲利能力和現金產生能力較佳
擴展計劃
→ $TE：5GW G2_Austin TOPCon 電池廠，首階段 2.1GW 預計於 2026 年第四季開始產出
→ $TOYO：1.5GW 休斯頓 HJT 電池廠，與其美國模組廠合建
$TE 是較大的美國平台
$TO

$ADBE 現在下跌超過11%，因為CEO和現任CFO離開公司

2026 年是光子學的年份
2027 年將是 PLP 和玻璃基板的年份

$MU 再次用1000美元調情。我喜歡這家公司
今天：+11.66%
年初至今：+215%
最棒的是，記憶體可能再重新評價100%，仍然覺得相當被低估

$ORCL 需要籌集更多資金以資助人工智能資本支出
“為了支持我們的資本投資計劃，我們預計在2027財年籌集約400億美元的債務和股權。這包括我們已宣布的20億美元市場發行的股權。”

$SMCI 總是想方設法讓投資者失望，即使所有條件都對它有利

CPO新聞並不是那麼重要
如果CPO延遲，部分短期需求可以由插拔式、LPO和NPO風格的架構來吸收
大多數暴露於CPO的公司也都暴露於光學收發器，實際上可能會從CPO採用的延遲中受益。因此，就股票而言，這基本上並不那麼重要
例如，像Coherent、Lumentum、Fabrinet、Broadcom、Marvell等公司可能會隨著時間受益於CPO，但它們也極度依賴當前的AI網路建設

$AMD 提前兩年達成財務目標
Bernstein的Stacy Rasgon，之前對$AMD持懷疑態度，現在預計AMD到2028年每股盈餘約達到20美元，這原本是AMD的2030年目標
主要原因不是GPU，而是伺服器CPU，AMD在伺服器CPU市場持續搶占份額，同時伺服器CPU的市場規模已大幅擴展
重點如下：
AMD的資料中心部門現在是主要的成長引擎，營收強勁成長，伺服器CPU市占率擴大，Lisa Su將長期伺服器CPU市場機會從$60B 提升到$120B

GPU的故事較為複雜。Rasgon認為AMD正從一個邊緣的AI GPU玩家轉變為更具相關性的玩家，可能達到10–11%的市佔率，但NVIDIA仍透過CUDA占據主導地位
結論是，僅靠AMD的CPU業務已足以支撐更大的盈利空間，而GPU則是額外的上行空間，前提是AMD能縮小與NVIDIA在軟體和生態系統上的差距