什麼決定加密貨幣的實際價值：FDV 與市值

當你投資加密貨幣項目時，你會遇到兩個關鍵指標：完全稀釋市值（FDV）和市值。這兩個指標在加密貨幣領域常常令人困惑，但它們反映的是完全不同的價值層面。理解FDV與市值的差異，是做出更明智投資決策的第一步。

理解加密貨幣投資中的FDV

完全稀釋市值（FDV）代表的是如果所有代幣（包括尚未發行的）都已流通時的潛在市值。這就像是對一棟仍在建造中的房子的估價。你看到的是目前的部分，但知道未來會有新房間加入，影響整體價值。

與流通供應（目前可交易的代幣數量）不同，FDV考慮的是全部代幣的總數——包括現有的和未來通過轉讓、質押或挖礦機制釋放的代幣。Ripple逐步釋出XRP，Tezos通過質押獎勵用戶，Bitcoin則通過新發行激勵礦工保護網絡。這些機制都意味著未來的代幣供應可能大幅擴展。

因此，對投資者來說，FDV回答的是：在完全稀釋後，項目的價值會是多少？這對於評估長期潛力和稀釋風險非常重要。

FDV的計算方式：公式與實例

計算FDV其實非常簡單，基本公式為：

FDV = 總代幣數量 × 單一代幣當前價格

來看看組成部分：

• 總代幣數量：是項目未來可能發行的最大代幣數量，包括已流通、已鎖定、預留未發行的部分。
• 單一代幣當前價格：是市場上的市價，會隨著供需變動而變化。

舉例來說，假設一個新加密貨幣XYZ的總供應量為10億代幣，流通量為5億，當前價格為$0.5：

FDV = 10億 × $0.5 = $500百萬

同時，市值的計算為：

市值 = 流通代幣 × 當前價格 = 5億 × $0.5 = $250百萬

可以看到，FDV（$500百萬）是市值（$250百萬）的兩倍，顯示未來稀釋潛力巨大。

FDV與市值的實際數據比較

現在來看一些真實的加密貨幣市場例子。

比特幣（BTC）——市值最高的資產。截至2026年1月，其數據如下：

• 市值：$1.766兆
• FDV：$1.766兆
• 當前價格：$88,380
• 最大供應：2100萬枚

值得注意的是，比特幣的市值幾乎等於FDV，因為大部分的2100萬幣已在流通中，且發行計劃透明。

**XRP（Ripple）**的情況不同：

• FDV：$190.67億

這裡的FDV反映的是在所有預留代幣都釋放的情況下的潛在價值。

NEXO——去中心化借貸平台：

• 市值：$958.6百萬
• FDV：$958.6百萬
• 總代幣數量：10億
• 流通代幣：10億

在這個例子中，幾乎所有代幣都已發行，因此市值與FDV相等。

四種情境：如何解讀FDV與市值的比例

FDV與市值的比例，反映了項目的投資特性：

低市值，高FDV： 代表目前價值較低，但未來供應擴展空間大。可能是“潛在寶藏”，但需謹慎評估——未來稀釋可能導致價格下跌。

高市值，低FDV： 代表目前價值較高，未來稀釋空間有限。可能是市場高估，或項目已經經歷過大量發行。

低市值，低FDV： 表示項目目前和未來潛力都較弱，可能是新興、風險較高的項目。

高市值，高FDV： 表示項目目前價值高，且未來潛力巨大。通常是成熟、成功的項目，但投資者仍需留意高FDV是否會因稀釋而導致價格下跌。

投資策略：何時依賴FDV

為了做出合理的投資決策，應將FDV與其他因素結合考量。

用FDV進行長期分析。 FDV顯示在所有代幣都已發行的假設下，項目的最大潛力。適合評估長期稀釋風險。

比較FDV與市值。 兩者差距越大，代表未來稀釋空間越大。用來預估完全發行後的價格變動。

留意代幣釋放計劃。 FDV假設所有代幣立即發行，但實務上可能分階段釋放。釋放越長，短期內的稀釋風險越低。

不要忽略當前市值。 它反映市場的現實評價，而FDV則是理論情境。兩者結合，才能全面了解。

依賴FDV的風險

儘管FDV很有用，但也有明顯限制，盲目依賴可能帶來錯誤。

FDV假設價格不變。 公式假設在新代幣釋放時，價格保持不變，但實務上供應增加通常會壓低價格，尤其需求未同步增長時。

未考慮釋放動態。 多數項目釋放代幣的速度不均，短期大量釋放可能造成價格崩跌。FDV是平均值，忽略了這些細節。

忽略市場因素。 FDV只考慮供需數字，未考慮競爭、法規變化、技術進步或商業狀況。

代幣可能被銷毀或鎖定。 項目可能銷毀部分代幣或長期鎖定，實際供應會低於FDV反映的數字。

市場情緒變化。 即使FDV數字不變，市場對項目的看法也可能劇變，影響價格。

正確的做法：將FDV納入綜合分析

FDV是評估長期潛力的重要工具，但不能孤立使用。聰明的投資者會結合：

• 市值：了解當前市場評價
• 代幣釋放計劃：評估稀釋速度
• 團隊與歷史：判斷成功機率
• 技術與應用：理解實用價值
• 競爭地位：評估市場潛力

綜合這些指標，能獲得更完整的加密資產畫像，做出更有根據的決策。FDV在此扮演的是分析的有用元素，而非唯一依據。