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#JapanBondMarketSell-Off 日本的政府債券市場,長期以來被視為全球最穩定且受政策控制的市場之一,已進入罕見的波動加劇階段。近期日本政府債券(JGBs)的拋售,象徵著投資者預期與市場結構的重大轉變。在經歷數十年的超寬鬆貨幣政策、接近零的收益率以及激進的中央銀行干預後,日本的債市現在更直接地回應通脹趨勢、工資增長以及日本銀行的政策信號。這一轉變標誌著不僅對日本,亦對全球固定收益市場來說都是一個關鍵時刻。
債市拋售的核心驅動因素:
拋售主要由對日本逐步走向貨幣政策正常化的信心增強所推動。持續高於長期目標的通脹、國內工資談判的加強以及通縮壓力的減弱,削弱了極端刺激措施的合理性。投資者越來越預期:
進一步調整或取消收益率曲線控制
減少中央銀行的債券購買
長期利率上升
隨著預期轉變,債券價格下跌、收益率上升,加劇長期到期債券的拋售壓力。
收益率曲線動態與市場信號:
拋售中最重要的方面之一是日本收益率曲線的行為。長期收益率上升的速度快於短期利率,顯示出逐步變陡的趨勢。這反映出通脹預期上升以及對日本銀行未來干預力度的日益不確定。即使是適度的收益率上升,在日本也具有超出一般市場的意義,因為市場長期以來收益率環境一直較為壓縮。
日本銀行政策展望:
日本銀行保持謹慎的訊息傳遞,但市場正逐步測試央行控制的極限。拋售顯示投資者不再僅依賴政策保證,而是反映出:
政策支持的減少
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