國際原油市場分析：供需寬鬆壓制主導，地緣擾動添震盪

目前國際原油維持震盪偏弱格局，WTI原油圍繞59.5美元/桶波動，市場陷入“供需寬鬆壓制”與“地緣風險托底”的雙向博弈，短期震盪屬性凸顯，中長期下行壓力未減。

一、供需失衡成主導矛盾

全球原油供應持續處於充裕狀態，OPEC+一季度暫停增產的舉措僅為短期平衡，未能改變長期寬鬆趨勢。2025年該組織已累計恢復220萬桶/日的自願減產規模，剩餘165萬桶/日的增產目標大概率在2026年逐步落地。非OPEC+國家成為增量核心，巴西、圭亞那等國產能持續釋放，IEA預測2026年非OPEC+供應增量達120萬桶/日，叠加美國頁岩油產量維持1380萬桶/日以上歷史高位，供應端壓力持續累積。此外，委內瑞拉原油產能恢復預期升溫，進一步放大長期供應寬鬆擔憂。

二、短期擾動難改趨勢

地緣局勢呈現“反覆性”特徵，此前美伊緊張局勢升溫推動油價短期反彈，但隨著美國轉向經濟制裁、暫不採取軍事打擊，地緣溢價快速消退。不過美伊衝突仍存升級隱患，伊朗作為OPEC+核心成員，其326萬桶/日的月均產量若受擾動，將引發短期供應擔憂。同時，黑海與里海走廊安全風險上升，CPC管道（輕質低硫原油重要來源）遇襲，推升實物資產安全溢價，成為短期油價托底因素。

三、震盪偏空，關鍵點位承壓

WTI原油日線級別呈現震盪偏空格局，短期均線拐頭向下，5日均線接近下穿10日均線，20日均線在60美元上方形成動態壓制。關鍵阻力聚焦59.85美元，突破後或上探60.82美元；下方支撐梯次分布，首要支撐為59.07美元（此前兩次企穩點位），跌破則下看58.29美元，進一步支撐位在57.4-56.5美元區間。4小時級別波動率收窄，區間震盪特徵明顯，需等待方向選擇。

四、操作策略與風險提示

操作上建議以“區間震盪、逢高做空”為主，回避盲目追多。反彈至59.8-60.5美元區間遇阻時，可輕倉介入空單，止損設定在60.82美元上方，目標下看59.07-58.3美元；若跌破58.3美元，可順勢跟進空單，看向57.5美元附近。若地緣衝突升級推動油價突破60.82美元，則短期轉向震盪思路，不宜強行做空。

風險提示：需警惕美伊局勢突發升級、OPEC+超預期減產帶來的上行風險；同時關注需求超預期下滑、供應增量兌現引發的進一步下行壓力，嚴格控制倉位與止損。