26個加密預言：比特幣能否再創新高？Galaxy怎麼看2026年市場

前言

2025年的加密市場就像坐過山車——前十個月漲勢凶猛，10月6日比特幣($BTC)甚至觸及$126,080的歷史新高，但隨後市場開始分化、槓桿爆倉、大戶砸盤，到了年底時$BTC回落至$90,000上方。這一切看起來像是"漲了一圈又回到原點"，但認真看的話，市場在這一年裡其實發生了質的變化——機構真的在進場了。

進入2026年，我們可能會看到一個不同的故事。穩定幣突破傳統支付體系、資產代幣化走向主流、企業級Layer-1從試驗階段進入實戰。雖然短期內市場波動性可能依然存在，但長期的機構採用和應用落地才是關鍵。

基於這些觀察，Galaxy Research團隊總結了26個關於2026年加密市場的預測。

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比特幣能漲到哪兒？

到2027年底，$BTC有望衝向$250,000

現在說2026年會不會創新高還有點早，但可能性確實存在。從期權市場的數據看，市場對$BTC的預期很分散——到今年6月，$BTC到$70,000和$130,000的概率幾乎相等；到年底，$BTC跌破$50,000或漲到$250,000的可能都在定價裡。

這種寬幅的價格區間反映出一個問題：市場在短期內充滿不確定性。眼下$BTC的長期波動率在下降，這部分是因為比特幣收益率產品和期權策略增多了。有意思的是，現在$BTC的看跌期權隱含波動率反而比看漲期權更高，這在半年前不太常見——說明市場從"新興資產的風險偏好"向"傳統大類資產的風險管理"轉變。

AI資本支出的節奏、貨幣政策走向、美國中期選舉……這些宏觀因素都會影響行情。不過即便$BTC在2026年"沉寂"在$70,000或$150,000，我們對它的長期前景依然看好。隨著機構接入增加、流動性釋放、非美元資產避險需求上升，$BTC有可能在未來兩年裡重演黃金的角色——成為通膨對沖工具。

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Layer-1和Layer-2的故事

Solana($SOL)的互聯網資本市場規模有望翻番，從$750M漲到$2B

$SOL鏈上經濟正在從"迷因驅動"向"有實際收入的平台"演變。這反映在市場結構的改善和對價值類代幣需求的上升。當越來越多投資者放棄追逐短期迷因周期，轉向尋找能產生實際收益的鏈上業務時，$SOL的互聯網資本市場自然會成為經濟活動的中心。

至少有一個通用的Layer-1會直接將產生收入的應用內嵌到協議層

Hyperliquid在永續交易所成功內嵌了收入模型，再加上"胖應用理論"的流行，中立的基礎鏈們開始重新思考價值捕獲。以太坊創始人Vitalik最近呼籲推出"低風險且經濟意義重大的DeFi"來證明$ETH的價值，這說明Layer-1們感受到壓力。

MegaEth計劃推出本地穩定幣並將收入返還驗證者，而Ambient這個AI專屬L1則打算把推理費內部化。這些例子表明，鏈們開始願意直接運營和變現關鍵應用。預計2026年會有一個頭部L1官宣在協議層集成有收入的應用。

$SOL通脹減少提案年內難以通過，SIMD-0411將被撤回

$SOL社群圍繞通脹率的爭論持續了整個2025年。雖然11月推出了新的通脹減少提案（SIMD-0411），但社群還沒達成共識。越來越多人認為糾結通脹問題反而分散了對更重要工作（比如市場微觀結構優化）的注意力。再加上改變$SOL通脹政策可能影響它作為"中立價值存儲"和"貨幣資產"的市場認知，所以這個提案大概率會被擱置。

企業級Layer-1會從試點階段進入真正的結算基礎設施

至少有一家財富500公司、雲服務商或電商巨頭會在2026年推出品牌Layer-1，並在上面結算超過$1B的真實經濟活動。這類鏈會配套生產級跨鏈橋接，連接到公開DeFi。以往的企業鏈大多是內部試驗或行銷噱頭，但新一波的企業鏈會更加應用專屬——針對特定行業、由受監管發行商和銀行執照方提供驗證層，同時利用公開鏈進行流動性、抵押品和價格發現。

應用層收入與網絡層收入的比率到2026年底翻倍

交易、DeFi、錢包和新消費應用繼續主導鏈上費用收入，價值捕獲從基礎設施層向應用層轉移。與此同時，網絡們結構性地減少MEV洩漏，壓低L1和L2費用，縮小了基礎設施的收入基數。這會加速應用層的價值捕獲，進一步鞏固"胖應用理論"對"胖協議理論"的勝利。

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穩定幣和資產代幣化

美國SEC將對DeFi中的代幣化證券發放豁免

美國SEC可能以"不訴訟函"或"創新豁免"的形式，為真實、非包裝型的鏈上代幣化證券進入DeFi市場開綠燈。這不同於DTCC最近的"不訴訟函"只是用區塊鏈做後台操作——這次是讓真正的證券在DeFi裡交易。預計2026年上半年會啟動正式規則制定，為經紀商、交易商、交易所等傳統市場參與者制定加密或代幣化證券的使用規則。

SEC會因"創新豁免"項目面臨訴訟

交易公司、市場基礎設施或遊說機構等傳統金融玩家，可能會以"現有規則不夠全面"為由起訴SEC的豁免項目，質疑DeFi應用和加密公司獲得的豁免不夠嚴格。

穩定幣交易量將超越ACH系統

穩定幣的流轉速度比傳統支付系統快得多。目前穩定幣供應量年增長30%-40%，交易量已經超過Visa等主要信用卡網絡，現在大約是ACH系統交易量的一半。隨著2026年初GENIUS法案的推進，穩定幣增速可能會超過歷史均值，這會進一步拉大與ACH的差距。

有強大TradFi合作背景的穩定幣會加速整合

2025年美國推出了不少穩定幣，但市場承載不了這麼多競爭者。用戶和商家最多就選一兩個最流行的。我們已經看到整合的信號：九大主要銀行（包括高盛、德意志銀行、美國銀行、桑坦德、巴黎銀行、花旗、三菱UFJ、豐業銀行、瑞銀）在合作探索基於G7貨幣的穩定幣；PayPal和Paxos合作推出PYUSD，把全球支付網絡和受監管發行人結合到一起。這些案例說明成功關鍵是分發規模——即進入銀行、支付處理方和企業平台的能力。預計2026年會有更多穩定幣發行方尋求合作或系統集成。

一家頭部銀行或經紀商會接受代幣化股票作為抵押品

目前代幣化股票還在DeFi實驗和私有區塊鏈的階段。但傳統金融的核心基礎設施已經在加速向區塊鏈轉移，監管也越來越支持。明年可能會有一家頭部銀行或經紀商接受鏈上代幣化股票作為存款，視其與傳統證券等同。

頭部三大卡組織之一會用公開鏈穩定幣結算10%以上的跨境交易

雖然終端用戶看不到"crypto"這個詞，但在後台，至少一家全球前三的支付網絡會用公開鏈穩定幣結算它跨境交易量的10%以上。帳面上發行方和收單方的餘額和負債還是傳統顯示方式，但結算過程會用代幣化美元處理，以降低清算截止時間、預融資需求和代理行風險。穩定幣會悄悄成為現有支付網絡的核心金融基礎設施。

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DeFi風向

現貨交易量的25%以上會流向DEX

雖然中心化交易所(CEX)在流動性和新用戶獲取上仍是主導，但結構性變化在推動更多現貨交易上鏈。DEX的兩大優勢——無需KYC接入和更優的費用結構——對交易員和做市商越來越有吸引力。目前現貨交易量大約15%-17%在DEX，預計這個比例會突破25%。

futarchy模型的DAO管理資產會超過$500M

一年前我們預測futarchy（用預測市場做治理）會更廣泛使用，現在看這套模型已經在真實應用中證明了自己。DAO們開始用它作為資本配置和戰略方向的唯一決策系統。預計到2026年底，這類DAO的總資產會超過$500M，比目前的$47M增長十多倍。

加密抵押貸款總餘額會超過$90B

隨著2025年的勢頭繼續，預計DeFi和CeFi的加密抵押貸款總規模會繼續擴張。鏈上占比（去中心化借貸平台的份額）會持續上升，因為機構參與者越來越依賴DeFi協議做借貸。

穩定幣利率會保持平靜，DeFi借貸成本不超過10%

隨著機構進入鏈上借貸市場，流動性會加深，資本變得更穩定和緩慢流動。這會降低利率波動。同時，鏈上鏈下套利會變得更容易，而2026年鏈下利率預計還會繼續下降，所以鏈上借貸費用會保持在低位——即便在牛市，鏈下利率也會設定一個上限。

隱私幣總市值會超過$100B

2025年第四季度隱私幣獲得了大關注。Zcash在那個季度漲了800%，Railgun漲204%，Monero漲53%。早期比特幣包括偽匿名創始人中本聰都考慮過如何提高隱私性，但當時零知識證明技術還不成熟。現在隨著更多資金上鏈，用戶（尤其是機構）開始問：我真的想讓我的加密資產餘額公開嗎？無論是完全匿名設計還是混幣方案，我們預計到2026年底隱私幣總市值會超過$100B，從目前的$63B增長。

Polymarket的周交易量會穩定在$1.5B以上

預測市場是加密裡增長最快的類別，Polymarket的周交易量已經接近$1B。我們預計2026年會穩定在$1.5B以上，因為新的資本效率層提升了流動性，AI驅動的訂單流增加了交易頻率，Polymarket的分發能力也在改善。

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傳統金融進場

美國會上線超過50個現貨山寨幣ETF和50個其他加密ETF

在SEC通過了通用上市標準後，現貨山寨幣ETF上線的步伐會加快。2025年已經上線了15+個Solana、XRP、Hedera、Dogecoin、Litecoin、Chainlink等現貨ETF。明年會有更多主流資產申報。除了單資產產品，多資產ETF和槓桿加密ETF也會問世。考慮到100+的待批申請，2026年新產品會源源不斷湧入。

美國現貨加密ETF淨流入會超過$50B

2025年美國現貨加密ETF已經吸收了$23B淨流入。隨著機構採用加深，這個數字明年會加速增長。金融服務公司移除了對顧問推薦加密產品的限制，曾經的加密懷疑者（比如Vanguard）也開始參與。新現貨ETF（尤其是山寨幣產品）的上線會釋放被壓抑的需求，推動更多初期分配階段的流入。

一個頭部資產配置平台會把$BTC納入標準模型投資組合

在Wells Fargo、Morgan Stanley、美國銀行三大金融服務公司移除對顧問推薦$BTC的限制後，下一步會是把$BTC放進建議名單、納入正式研究覆蓋，提升客戶的可見性。終極目標是進入模型投資組合，這通常需要基金規模和流動性達到一定門檻。$BTC基金預計會達標，並以1%-2%的戰略配置權重進入模型。

超過15家加密公司會在美上市或升級上市

2025年10家加密相關公司在美上市或升級上市，包括Galaxy。自2018年以來，290多家融資超過$50M的加密區塊鏈公司完成了私募。隨著監管解凍，很多公司已準備好進入美股市場。最可能的候選包括CoinShares（如果未在2025年完成上市）、BitGo、Chainalysis、FalconX等。

超過5家數字資產國庫公司(DAT)會被迫賣資產、被收購或倒閉

2025年第二季度數字資產國庫公司激增，但從10月開始淨資產價值倍數開始壓縮。目前$BTC、$ETH、$SOL等DAT通常以低於1倍淨資產價值的價格交易。早期一波公司為了搶風口快速轉型成DAT，但缺乏周密的戰略。要在2026年活下來，DAT需要穩固的資本結構、創新的流動性管理和收益生成、與相關協議的強協同。規模優勢（如Strategy持有大量$BTC）或地域優勢（如日本的Metaplanet）能增加競爭力。不過很多首批DAT沒做足準備，可能被迫賣資產、被收購，甚至關門。

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政策方向

部分民主黨人會重點關注"去銀行化"問題，逐步接納加密作為解決方案

雖然概率不高，但也值得關注：2025年11月末，美國財政部金融犯罪執法網絡(FinCEN)提醒金融機構注意"與非法移民跨境匯款相關的可疑活動"。雖然重點是人口販運和毒品走私，但也提到了無證移民匯款——一個通常受左翼同情的群體。

這是繼FinCEN之前的地理定向命令(GTO)之後，又一次擴大普通金融行為觸發聯邦報告的範圍。這可能凍結資金、拒絕服務，或對移民和低收入工作者造成其他金融排斥。這可能讓一些親移民的民主黨人對"去銀行化"問題產生同情，開始對無許可、抗審查的金融網絡更開放。

反之，民粹主義、親銀行、主張法治的共和黨人可能因同樣原因開始質疑加密，儘管特朗普政府和共和黨創新派長期支持這個行業。持續的反洗錢現代化努力會進一步突出金融包容政策和反犯罪之間的權衡——不同政治派系對這些權衡的優先級不同。如果這種政治重組發生，就證明了無許可設計的區塊鏈沒有永遠的政治盟友。它的接納或拒絕取決於不同群體在不同時期的政治優先級。

美國會對預測市場的內幕交易或操縱行為啟動調查

隨著美國監管機構許可鏈上預測市場、交易量和未平倉合約激增，一些醜聞浮出水面——包括內部人用私密信息搶跑市場，以及體育聯賽操縱團伙的聯邦突襲。因為交易者可以用化名參與且不經過博彩平台KYC，內部人更容易被誘惑用特權信息或操縱市場。所以可能會因鏈上預測市場異常價格波動啟動調查——不同於傳統體育博彩平台的常規監測。

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人工智能章節

Base鏈日交易量的30%和Solana非投票交易的5%會採用x402標準，顯示鏈上agent交互廣泛使用

隨著AI agent變聰明、穩定幣擴散、開發者工具改善，x402和其他基於agent的支付標準會推高鏈上活動的份額。AI agent越來越自主地跨服務交易，標準化支付原語會成為執行層的核心。Base和Solana領先這個領域——Base因為Coinbase在創建和推廣x402標準中的核心角色，Solana因為庞大開發者社群和用戶基數。預計Tempo和Arc等新興支付專屬區塊鏈也會快速增長，伴隨著基於agent的商業模式崛起。

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回顧2025年的26個預測

本章逐項審視了2025年初做出的23個預測，逐一評估命中率。其中一些完全命中，一些方向對但幅度差一些，還有些則完全失手。如果有一個主題被我們低估的話，那就是數字資產國庫公司(DAT)的爆發——雖然夏天的熱潮很快冷卻了，但impact無法否認。

總的來看，長期結構性趨勢（鏈上收入分享回歸、穩定幣作用擴大、機構持續採用）不斷演進，為2026年的新故事奠定基礎。