貴金屬承壓：黃金和白銀錄得重大跌幅，市場正重新調整

美國週四的交易時段中，黃金與白銀價格經歷了大幅修正。尤其是白銀，表現尤為疲弱，交易者正在清算之前建立的多頭部位。這一下行動不僅反映短期交易者獲利了結，也顯示出貴金屬市場受到結構性壓力的再度影響。

價格動態詳情

2月到期的黃金期貨合約收於每盎司4431.7美元，跌幅30.8美元。同時，3月交割的白銀期貨則遭遇更嚴重的下跌，收於每盎司73.83美元，下降3.783美元。這些變動凸顯白銀的波動性仍高於黃金，這是工業金屬的典型特徵。

指數再平衡因素

造成這波下行壓力的主要原因之一，是年度商品指數的再平衡。市場參與者正準備應對可能出現的資金大量流出。據花旗集團估計，這次再平衡可能導致約6.8億美元的白銀期貨被拋售，並伴隨著類似規模的黃金市場資金外流。指數中貴金屬比重的提升，已提前引發這些賣壓。交易者已開始布局，迎接未來幾天預期中的事件。

宏觀經濟環境不利

白銀市場已形成看空的技術格局，進一步放大了投資者的恐慌性拋售。金融市場普遍認為，成熟的牛市週期需要持續的正面消息來支撐。目前，無論是黃金還是白銀，這樣的支撐動力似乎都缺失。美國勞動市場數據呈現兩極：12月新增裁員人數降至2024年7月以來最低的35,553個職位，較11月的71,321個大幅減少。然而，2025年的年度數據則顯示情況截然不同，總裁員數達到1,206,374人，較去年同期增長58%。政府部門領先裁員，達到308,167人，主要集中在聯邦層級；私營科技行業則裁員最多，達154,445人。

技術展望與關鍵阻力位

2月黃金期貨的技術分析指出，若收盤價突破4584.00美元/盎司的歷史高點，則該點位將成為下一個上行目標。相反，空頭則鎖定將價格壓低至關鍵支撐位4284.30美元/盎司以下。短期內，前一晚高點4475.20美元/盎司為第一阻力位，第一支撐則在4400.00美元/盎司，下一個支撐位為本週最低的4354.60美元/盎司。

白銀方面，3月期貨的走勢引發技術分析師的擔憂，日線圖中形成了雙頂反轉形態。多頭的下一個上行目標是歷史高點82.67美元/盎司，而空頭則鎖定上週最低點69.225美元/盎司以下的收盤。白銀的第一阻力位在75.00美元/盎司，下一個支撐則在74.00美元/盎司。

美國政府政策的影響

美國最高法院正準備裁定特朗普政府徵收關稅的合憲性。裁決可能在週五公布，並對全球經濟產生重大影響。下級法院已判定，特朗普利用1977年《國際緊急經濟權力法》推行大規模“互惠”關稅，超越了其憲法授權範圍。如果最高法院同意此判斷並裁定這些關稅非法，則在第二任期內實施的多數措施可能被撤銷，這將使美國政府面臨數十億美元的賠償風險。

同時，特朗普宣布將美國國防預算增加5000億美元，使總額達到1.5兆美元。這一大幅增長反映出更具進取性的地緣政治策略，儘管特朗普也威脅要排除可能從中獲利的企業。一項行政命令要求主要國防承包商暫停股票回購和分紅，直到增加在建設和研發方面的投資，並將高管薪酬上限設定在每年500萬美元。這些措施導致國防行業主要承包商股價下跌。

能源市場與委內瑞拉策略

本週最具震撼性的經濟消息之一，是美國宣布的委內瑞拉石油資源策略。特朗普政府計劃控制多達5000萬桶委內瑞拉原油，這是前所未有的行動，可能成為近年來全球能源供應中最重要的變革之一。總統表示，未來幾年將在極具盈利的基礎上重建委內瑞拉的石油產業。

此策略意味著聯邦政府將直接介入國際油市，並可能重新啟動委內瑞拉原油供應美國煉油廠，結束多年制裁。石油交易商和美國煉油廠已開始調整倉位，以確保獲得委內瑞拉原油。儘管委內瑞拉擁有全球最大儲量，但長期投資不足、經濟孤立與制裁，已使產量降至每日不足一百萬桶。這一消息立即影響油價：加拿大原油價格大幅崩跌，基準原油期貨也受到壓力。油價目前約在57.00美元/桶左右，但主要美國石油公司仍持謹慎態度，等待明確的政治與法律保障，才會進一步進入委內瑞拉市場。

全球市場整體展望

美元指數小幅升值，10年期美國國債收益率為4.16%。整體來看，技術面與基本面因素共同施壓黃金與白銀，並在美國經濟政策持續帶來不確定性的背景下，增加了市場的變數。