規模巨大的 Pump.fun 訴訟戰：當 15,000 條消息揭露「陰謀網絡」

對於 Pump.fun 平台的訴訟已從一宗投資者的私人控訴，演變成對整個生態系統的全面調查。一切起初都很單純——幾位在 Meme 代幣上損失資金的交易者，指控平台未經註冊的證券銷售。但數月來，案件規模不斷擴大：被告名單加入了 Solana Labs、Jito Labs 及其管理層，指控範圍從簡單詐騙擴展到有組織的犯罪活動，而證據也從假設轉變為數千條內部訊息，聲稱揭露了深層陰謀。

事情的起因：損失數百美元

故事的開端非常簡單。2025年1月，當 Meme 幣市場在 TRUMP-coin 的熱潮中迎來空前繁榮時，第一宗訴訟由投資者 Kendall Carnahan 在紐約南區法院提起。他的指控很直白：他在 Pump.fun 購買了 $PNUT 代幣，損失資金，並控告平台未經註冊發行證券。

Carnahan 認為平台上的所有 Meme 代幣實際上都是投資合約，屬於美國1933年證券法定義下的證券範疇。然而，他的損失僅為231美元，幾乎微不足道。但這個微不足道的控訴，卻成為更大案件的導火索。

僅兩週後，1月30日，另一位投資者 Diego Aguilar 提出類似但範圍更廣的訴訟。Aguilar 在平台上購買了多種 Meme 代幣——$FRED、$FWOG、$GRIFFAIN 等——他的訴訟旨在代表所有受害交易者。兩份獨立的訴訟迅速引起法院注意。

合併訴訟：當一個擁有百萬損失的玩家出現

2025年6月，法官 Colleen McMahon 判定單獨審理兩案並不高效。兩案都控告相同的被告——運營公司 Baton Corporation Ltd 及 Pump.fun 的三位創始人，包括營運長 Alon Cohen、技術長 Dylan Kerler 和執行長 Noah Tweedale，違反相同規定。

法官堅決駁回律師建議的分案方案，並於6月26日作出最終決定，正式合併兩案。同時，根據私募證券改革法 (PSLRA)，法院任命 Michael Okafor 為主要原告，他的損失約為24.2萬美元，遠高於其他原告。Okafor 成為集體訴訟的代表。

這一轉折點至關重要。現在，原告們以統一戰線、整體策略行動。

案件轉折：指控範圍擴展至 Solana 和 Jito

7月，原告提交擴展版控訴狀，徹底改變案件性質。除了 Pump.fun，還加入 Solana Labs、Solana Foundation 及其管理層，還有 Jito Labs 及其高層。

原告提出革命性說法：Pump.fun 並非獨立運作，而是與 Solana 和 Jito 一同組成犯罪網絡。Solana 提供區塊鏈基礎設施，Jito 提供 MEV 技術以操控交易順序，而 Pump.fun 則扮演「誠信」平台的外殼。

根據原告文件，Jito 的 MEV 技術讓內線交易者能支付額外的「小費」(“小費”)，以獲得交易優先權。這意味著：內線交易者能第一時間得知代幣資訊，利用 Jito 的捆綁交易（bundles）進行前置交易（front-running），在普通用戶之前完成購買，隨後立即獲利出貨。平台則從每筆交易抽取1%的手續費，就像賭場從每次下注中抽成一樣。

原告的策略很明確：他們試圖證明，所謂的去中心化結構只是一個幻象，實際上是一個協調運作的系統，用來將資金從散戶投資者手中轉走。

RICO 指控：從詐騙到有組織犯罪

下個月，原告又提出擴展控訴——根據 RICO 法案（反有組織犯罪法）正式指控。現在，他們聲稱 Pump.fun、Solana 和 Jito 一起組成「勒索組織」，以操控系統，假借去中心化之名進行操縱。

主要指控包括：

未經註冊證券銷售：所有 Pump.fun 的 Meme 代幣都是投資合約，需向 SEC 註冊。平台透過 bonding curve 機制銷售，卻未披露風險。

無牌照賭博：用 SOL 購買代幣本質上是「賭注」，結果依賴運氣，平台扮演荷官角色，抽取手續費。

電子詐騙：Pump.fun 保證「公平啟動」無預售，但暗中整合 MEV 技術，為內線交易提供優先權。

洗錢：原告指控北韓黑客組織 Lazarus Group 甚至在平台上發行 Meme 代幣「QinShihuang」，用於洗錢。

缺乏基本保護措施：沒有 KYC 流程，沒有 AML 審查，也不核實用戶年齡。

證據改變全局

2025年9月後，案件出現重大轉折。一名秘密線人向原告律師提供約5000條內部聊天記錄，聲稱來自 Pump.fun、Solana Labs 和 Jito Labs 的內部通訊。

這些文件包含技術協調記錄、交易「優化」討論（原告認為是操縱市場的手段）以及內線交易的證據。

一個月後，10月21日，線人又提供另一批更大量的資料——超過1萬條聊天記錄。內容詳細描述：

• Pump.fun 與 Solana Labs 之間的技術整合
• Jito MEV 工具在 Pump.fun 交易系統中的部署過程
• 被原告解讀為市場操縱的討論
• 內線交易操作

原告律師在法庭文件中聲稱，這15,000條聊天記錄是「直接證據，證明一個精心策劃的詐騙網絡」，揭示三方之間比單純「技術合作」更深層的關係。

當前狀況：等待新爆料

2025年12月，法院允許原告提交「第二次修正起訴狀」，附帶新證據。律師們需要時間分析超過1.5萬條聊天記錄，整理、翻譯並進行法律評估。他們申請延長期限，法院同意。

新截止日期定於2026年1月7日。屆時，原告將提交包含所有新證據的擴充起訴狀。

與此同時，被告保持沉默。Pump.fun 營運長 Alon Cohen 已超過一個月未在社交媒體露面。Solana 和 Jito 的管理層也未公開評論。

市場影響與 PUMP 代幣

儘管訴訟規模龐大，數字貨幣市場似乎並未出現恐慌反應。Solana 仍在波動，未受此案影響。PUMP 代幣則已崩盤：目前價格為 $0.00，較去年下跌60.21%。雖然交易者多將此歸因於 Meme 幣整體崩潰，而非訴訟本身。

平台每週交易量由2025年1月的高點33億美元，降至目前的4.81億美元，下降超過80%。值得一提的是，Pump.fun 團隊仍每日回購代幣，總額已達2.16億美元，約佔流通量的15.16%。

未解之謎

隨著案件發展，仍有許多問題待解：

• 這位秘密線人是誰？前員工？競爭對手？監管機構？
• 這15,000條聊天記錄到底包含什麼？是真正的陰謀證據，還是斷章取義的商業對話？
• 被告將如何應對？目前保持沉默。

這起由231美元損失起家的訴訟，逐漸演變成一場關於加密貨幣去中心化本質的較量。2026年，當法院收到新的修正起訴狀並案件持續推進，我們或許能揭示這些問題的答案，甚至迎來更多意想不到的轉折。