2026年加密貨幣市場的願景：預期波動與新成長機會

作者：Galaxy Research | 分析：TechFlow

介紹：當預期與現實碰撞

2025年給最樂觀的交易者帶來了苦澀的教訓。年初，市場情緒高漲，比特幣預測超過185,000美元。現實呢？完全不同。市場在狂熱與恐慌之間擺盪，比特幣在10月6日曾觸及126,080美元，12月又滑落至90,000美元以下。

到底發生了什麼？規範改革確實取得進展，現貨ETF吸引了持續的資金，鏈上活動也在增加。然而，清算、巨鯨的大量拋售與宏觀經濟調整，將樂觀轉變為不確定。2025年並未帶來預期的繁榮，但為未來鋪路。

儘管錯失了幾個重要時點，但有些重要的事情已經發生：機構採用已深根蒂固。這是Galaxy對2026年預測的出發點。

2026展望：真正值得期待的是什麼

比特幣價格在50,000到250,000美元之間

到2027年底，比特幣可能達到250,000美元，但2026仍是結構性不確定的一年。期權市場顯示，到2026年6月，比特幣在70,000或130,000美元的機率相當，年底則更為分歧。

只要比特幣未穩定在100,000-105,000美元區間，短期內下行風險仍然存在。不確定因素繁多：AI的推進速度、全球貨幣政策，以及11月的美國中期選舉。

一個有趣的數據：比特幣期權市場的隱含波動率正在改變。六個月前，買權和賣權的預期相似；而現在，賣權的波動率較高，這是成熟宏觀資產的典型模式，而非新興數字貨幣。這暗示比特幣正逐漸成熟為一類資產，與2026年結束時的價格無關。

中長期看，仍持看漲觀點：隨著機構採用加速，以及對抗貨幣貶值的避險需求增加，比特幣應該會像黃金一樣，逐步被接受為資產保值工具。

Layer-1與Layer-2：敘事的轉變

Solana（SOL - $143.34）達到經濟成熟

Solana的市值可能從目前的7.5億美元升至20億美元。這不僅是數字增長：代表從一個由迷因主導的經濟體，轉變為具有實體商業模式的平台。Solana的資本市場將成為鏈上經濟活動的核心支柱。

至少一個Layer-1將在協議中整合原生收益來源

這是範式的重大轉變。Hyperliquid已經展示了如何在永續合約交易所中直接整合收益分享模型。2026年，至少一個主要Layer-1將效仿，將經濟利益直接分配給持幣者。MegaEth正計劃推出一個能向驗證者返還收益的穩定幣；Ambient則打算內部化推理費用。這是從“Fat Protocol理論”向“Fat App理論”的轉變。

Solana的通脹減少提案不會推進

儘管熱情高漲，SIMD-0411在2026年不會獲得共識。社群認為，其他優先事項——如微結構調整——更值得關注。

企業Layer-1將由試點轉向實際規範基礎設施

至少一家《財富500強》企業將在2026年推出品牌化的企業級L1區塊鏈，管理超過10億美元的實體經濟活動。與過去的實驗不同，這將是真正的專用底層鏈，由授權銀行進行驗證，並連接到公共DeFi，用於流動性和價格發現。

收入層與網路層的比率在2026年將翻倍

應用層（DEX、借貸、錢包、消費者應用）將持續捕獲比基礎設施層更多的價值。這將加速“Fat App理論”的鞏固。

穩定幣與代幣化：金融基礎設施的轉型

SEC將為DeFi中的證券型代幣提供豁免

很可能以“no-action letter”或“創新豁免”形式，2026年將正式放行合法的鏈上證券型代幣。這將打開DeFi市場，讓傳統金融工具以代幣化形式進入，而非僅是包裝。正式監管階段預計在2026年下半年啟動。

穩定幣的交易量將超越ACH系統

穩定幣（USDC - 市佔率2.23%、USDE、PYUSD 1美元）已經展現出比傳統系統更高的流通速度。年增30-40%的成長率，預計到2026年底，交易量將超越ACH系統，這也受到GENIUS法案預期的推動。

大型銀行將在支付後端整合穩定幣

2026年，至少一家主要支付網絡將規範超過10%的跨境交易，使用公開鏈上的穩定幣。最終用戶仍會看到傳統餘額，但結算將以代幣化美元完成。

代幣化股票將成為官方抵押品

一家大型銀行或經紀商將在2026年接受代幣化股票作為鏈上存款，視為傳統證券的等價物。

DeFi：守成者的轉變

去中心化交易所（DEX）將佔據超過25%的現貨交易量

免KYC、手續費更高效、組合性更強，推動鏈上交易。從目前的15-17%，2026年有望躍升至25%。

futarchy治理的DAO資產將超過5億美元

futarchy（通過預測市場治理）已證明具有實用性，能作為DAO的主要決策系統。約有4700萬美元已由futarchy管理，2026年將突破5億美元。

加密抵押借貸將超過900億美元

機構參與度提升，DeFi協議越來越先進，將持續推動鏈上與鏈下借貸的增長。

DeFi借貸利率將保持在10%以下的溫和水平

隨著機構資金增加，利率波動將大幅降低。鏈上與鏈下利率套利將更為容易，利率底部將較為穩定。

隱私代幣（ZEC - $413.58）市值將達到1000億美元

隨著鏈上資金持有增加，用戶開始質疑是否希望所有人都看到他們的餘額。鏈上隱私成為焦點。根據2025年的CAGR（ZEC +800%），2026年隱私代幣的總市值可能突破1000億美元。

Polymarket的交易量將穩定每週超過15億美元

預測市場將持續爆炸性增長，資本效率層級提升，AI驅動的訂單流也將推動。

傳統金融：融合的趨勢

超過50個現貨altcoin ETF將在美國推出

隨著SEC已批准的上市標準，2026年將迎來加速。2025年已上市超過15個ETF，包括Solana（SOL）、XRP、Hedera（HBAR）、Dogecoin（DOGE）、Litecoin和Chainlink（LINK）。2026年還會有更多跟進。

加密ETF的淨資金流入將超過500億美元

2025年流入23億美元。隨著顧問限制解除，Vanguard等平台進入市場，2026年將進一步加快。新altcoin ETF的推出將釋放被壓抑的需求。

比特幣將納入標準投資組合

在摩根士丹利、美國銀行和富國銀行解除對比特幣的限制後，下一步是將其納入策略性配置，佔比1-2%。

超過15家加密公司將在美國上市

2025年已有10家公司上市或升級。隨著監管窗口打開，CoinShares、BitGo、Chainalysis和FalconX等候選者將在2026年推進上市。

超過五家數字資產庫存公司（DAT）將被出售、收購或關閉

2025年第二季的DAT熱潮，產生了許多缺乏策略的新運營商。由於市場淨資產價值倍數收縮，許多將倒閉。只有具有規模優勢（如Strategy）或地理優勢（如Metaplanet）的DAT能存活。

預測市場與監管

美國將展開對預測市場內幕交易的調查

隨著交易量激增與醜聞曝光，內線交易者將更傾向於利用假名環境中的內部資訊。聯邦調查將不可避免。

鏈上人工智慧

x402支付將佔Base每日交易量的30%

隨著AI代理越來越先進，標準化支付原語將成為執行層的核心。Base與Solana將引領此趨勢。

2025：預測與現實的交會點

2024年12月31日發布的23個展望中，有些準確，有些完全失誤。以下是總結：

完全失誤：

• 比特幣在上半年未突破150,000美元（最高126,080美元）
• 比特幣相關ETF的資產管理規模未達2500億（停留在1410億）
• 比特幣未成為年度最佳Sharpe比率資產
• 比特幣社群未就主要升級達成共識
• 比特幣DeFi生態僅增長30%，未翻倍
• ETH（現價$3.3K）未突破5,500美元
• 以太坊的質押率仍低於50%（29.7%）
• L2上的經濟活動未超過Alt-L1

正確預測：

• 至少一個財富管理平台建議比特幣配置≥2%（摩根士丹利+4%）
• 超過五個國家用官方儲備投資比特幣（不丹、薩爾瓦多、哈薩克、捷克、盧森堡）
• 多數礦業公司宣布與AI/HPC合作
• DeFi進入“股息時代”（回購超過10億美元）
• futarchy治理重生（MetaDAO推出15個DAO）
• 至少10個傳統穩定幣已推出或宣布

2026年將由市場如何應用這些經驗來定義。波動性仍在，但機構基礎已經穩固。