黃金分析：是否會重新獲得上升動能，還是會迎來更深的修正？ - 2026年1月9日

市場脈絡：美元強勢與降息希望下的黃金

近期黃金面臨著矛盾的壓力，一方面試圖維持在4,469美元/盎司附近的水平，另一方面則受到多重力量的角力。美元持續走強，受到市場對最高法院關於總統徵收關稅權限的決策的期待推動，這提升了美元作為避險資產的需求，也加重了以美元計價資產的壓力。

另一方面，降息預期仍然具有吸引力。聯準會主席斯蒂芬·米納曾暗示2026年可能降息約150個基點，降低了持有不付息黃金的機會成本。但這些言論與其他聯準會成員的立場不一致，造成評估實際寬鬆程度的模糊。

此外，惠譽評級公司上調了美國GDP成長預期，暗示經濟比預期更具韌性。這削弱了對強烈避險需求的支持，但整體經濟環境——政治不確定性與地緣政治風險——仍使得結構性黃金需求保持寬鬆。

地緣政治因素：持續支撐避險需求

南海局勢升溫與中東產油國的政治衝突反映出全球不確定性未見緩解。投資者增加黃金持有量作為潛在衝擊的防護，這解釋了儘管短期調整，價格仍持續上升。

這種地緣政治環境賦予黃金穩定的防禦角色，尤其是在全球風險尚未顯示出明顯緩解的情況下。

技術圖表：自然修正中的上升趨勢

從技術角度來看，黃金在上週末未能維持強勁的上升動能後，進入了活躍的修正階段。價格下跌至4,430-4,420美元區域，這是過去曾作為支撐的需求區域。

目前的走勢反映出投機性資金的退出與獲利回吐，並非結構性轉向。關鍵阻力位在4,491.95美元，未被明確突破，若價格能穩定在此之上，則上行動能仍有空間。

在兩小時圖上，市場進入階段性修正，未能突破，但在較大時間框架中，整體趨勢仍然明確向上。

動能指標：逐步消耗無反轉

MACD在零軸上方出現負向交叉，顯示動能由積累轉為消耗，但這並不代表中期趨勢反轉，只是短期自然的調整。

**相對強弱指標(RSI)**在50-60區間波動，屬於中性區域，反映買盤逐步消耗，但尚未進入超賣區域，價格仍有進一步下行空間，等待更具吸引力的買點。

重要技術支撐與阻力

主要阻力位：

• 4,570美元
• 4,640美元
• 4,700美元

支撐位：

• 4,370美元
• 4,290美元
• 4,220美元

主要金融機構預測

匯豐銀行預計黃金在2026年上半年將達到5,000美元/盎司，由地緣政治風險與全球債務上升推動。但同時將年度平均預測下調至4,587美元/盎司，預測範圍在3,950至5,050美元之間，顯示高度不確定性。

摩根士丹利與瑞銀則看好高位持續，並認為在年底前突破4,800美元的可能性很大，只要基本面因素持續支撐上行。

今日重要經濟事件

三項美國經濟指標將強烈影響市場走向：

美國就業報告： 今日公布2025年12月的就業數據，為勞動市場健康的重要指標。經濟學家預期就業增長有限，失業率略有下降。任何意外疲軟都可能推升避險資產如黃金的需求。

聯準會成員托馬斯·巴金的發言： 今日稍晚發表，或透露未來貨幣政策走向。支持降息的訊號將利好黃金，而偏緊的訊息則可能短暫壓抑價格。

消費者信心指數： 信心低迷通常會推動黃金需求，反之則可能降低。

總結與展望

市場處於微妙平衡狀態，美元的強勢施加下行壓力，而降息預期與地緣政治風險則提供上行支撐。當前修正屬於健康且自然的長期上升趨勢中的調整。

投資者傾向將階段性回調視為逢低買入的良機，尤其在風險升高與不確定性增加的環境中。只要全球風險持續存在，黃金仍將保持其結構性吸引力。

建議交易策略

在4,370-4,290美元支撐區域逢低買入，仍是中期看多的最佳策略，須嚴格風險管理，並等待價格穩定在4,491.95美元以上再行加碼。

短期內，反彈乏力時可考慮部分獲利了結，但在整體環境支持黃金作為避險工具的情況下，逢低布局仍具吸引力。