比特幣能否守住$91K？鏈上數據揭示日益增加的槓桿擔憂

快速快照 - 未平倉合約激增信號槓桿增加，BTC測試關鍵支撐 - 三天ETF資金外流9.348億美元，壓力影響現貨市場需求 - $89K 支撐區和86K-$87K 區域需密切監控

衍生品顯示槓桿逐步增加，而非投降

比特幣近期在三次被拒於93,000美元阻力位後回落至89,250美元，將焦點轉向衍生品市場。未平倉合約數據揭示一個反直覺的模式：當BTC下跌至90,000美元附近時，槓桿頭寸反而擴大而非平倉。這表明交易者在弱勢中增加槓桿多頭，押注反彈。然而，訂單簿分析顯示，特別是在$90K 支撐附近，有集中的被動買盤興趣，表明這個水平不僅僅是價格點——它是多頭的心理防線。

ETF贖回的現實

比特幣的價格行為無法與資金流分離。現貨ETF數據描繪出一個警示的畫面：連續三天淨流出9.348億美元，主要來自美國主要產品。儘管2025年結構性資金流入仍然正面，但近期的贖回信號顯示機構情緒正在轉變。市場正在消化今年早期的反彈是否已經走到盡頭，或是弱勢只是暫時的，等待下一波上漲。

當前比特幣價格：$91.88K (+1.49% 24小時內)

分析時，比特幣交易在接近$91,880，日內漲幅有限。這個位置使比特幣保持在自1月1日以來的月度滾動VWAP (目前為正)，暗示長期持有者尚未投降。然而，價格未能在$91,600-$91,700之上形成明確動能，表明多頭需要做出選擇：要么決定性地重新攻佔這個區域，測試$93,000，否則就面臨更深的修正風險。

支撐崩潰時：$86K 情境

監控訂單流模式的分析師指出一個關鍵脆弱點。如果比特幣未能穩住在$89,000以上，下一個重要支撐區在$86,000-$87,000之間。這不僅是技術層面——它代表著如果槓桿頭寸被迫平倉，可能引發連鎖反應的區域。未平倉合約的高水平與淺層支撐深度共同形成非對稱的下行風險。

現在真正推動比特幣的因素

宏觀經濟因素仍在背景中，但並未消失。聯邦儲備政策預期——尤其是2026年底可能的利率調整——持續影響數字資產流動。較弱的就業數據促使市場預期放寬，但黏著的通脹數據反駁激進的貨幣政策。同時，州級採用計畫和機構監管明確性正逐步浮現，可能成為獨立於宏觀逆風的催化劑，推動市場情緒轉變。

短期布局

比特幣在接下來的交易時段面臨決定性時刻。第一個阻力位在$91,600-$91,700。若能明確突破，可能再次挑戰$93,000阻力，甚至向$95K推進。相反，若持續跌破$89,000，則可能引發向更低支撐的連鎖反應。ETF資金流、聯準會的溝通以及鏈上槓桿頭寸是值得密切關注的三大指標。