2026年銀價將迎來什麼？歷史模式顯示在去年爆發性漲勢後，預期將趨於平淡

銀2025年非凡的漲勢：多重因素的完美風暴

貴金屬市場在2025年經歷了驚人的漲幅，銀成為其中的亮點。該金屬在12個月內飆升了令人印象深刻的144%，遠超其更為知名的對手黃金，後者同期也取得了64%的可觀增長。這雙重漲勢反映出宏觀經濟壓力的罕見匯聚：通膨擔憂升高、失業率攀升以及政治不確定性，促使投資者尋求避險資產。

這次漲勢的背景十分明顯。美國政府在2025財政年度累積了高達1.8兆美元的預算赤字，推動國債規模達到前所未有的38.6兆美元。這種財政惡化引發貨幣貶值的擔憂，使得像貴金屬這樣的有形資產變得越來越有吸引力。與此同時，標普500指數在這些逆風中也經歷了波動，進一步推動了對替代價值存儲的需求。

為何銀跑贏黃金：工業需求與供應限制

儘管黃金主要受貨幣疲弱和歷史觀感的推動，銀在2025年的表現卻由根本不同的動力所推動。每年的銀產量大約是黃金開採量的八倍，但銀的用途卻截然不同。約50%的年度供應流入電子製造，從半導體到太陽能電池，確保持續的工業需求。

2025年空前漲幅的關鍵催化劑來自地緣政治的供應鏈政治。全球第二大銀出口國中國宣布自2026年1月1日起實施全面出口限制。此舉表面上是為了保護國內電子製造商，但同時也在與西方經濟體的貿易談判中創造了籌碼。市場參與者將這些限制解讀為潛在全球供應短缺的先兆，推動投機性買盤，並使價格在近期達到歷史新高。

歷史現實檢驗：2026年較為現實的回報預期

儘管銀在2025年的表現令人驚艷，但對於2026年可能發生的事情，則需要重新調整預期。歷史數據顯示，未來一年較為平淡。過去五十年來，銀的年複合成長率僅約5.9%，遠低於去年的三位數漲幅。

這個歷史基準存在的原因很充分。銀在其交易歷史中曾多次經歷劇烈修正，漲勢之後常伴隨70%到90%的回調。最令人印象深刻的是，在2025年前，銀長達14年未曾創下新高，凸顯貴金屬的週期性波動。

儘管由於持續的財政赤字和貨幣擔憂，2026年的環境仍然支持貴金屬，但可能不會重演2025年的條件。中國的出口限制仍是變數——如果北京逆轉政策，供應短缺的故事將在一夜之間消失。沒有這股順風，銀將回歸由貨幣擴張和貨幣貶值主要驅動的歷史常態。

投資策略：耐心與現實時間表

對於打算在2026年進行銀投資的投資者來說，有幾個重要考量。首先，延長投資期限變得尤為重要——銀的歷史證明，要獲得正的實質回報，需要容忍較大的中期波動。想要直接參與的投資者可以購買實體金屬，但像iShares Silver Trust這樣的交易所交易基金提供更大的便利性和流動性。

第二，將銀定位為組合避險工具而非成長引擎，更符合歷史表現預期。這種貴金屬的長期年回報約為5.9%，雖然優於通膨，但不應以2025年的非凡漲勢來衡量。第三，投資者必須認識到，銀的短期走勢很大程度上取決於中國出口政策的地緣政治發展——這是市場參與者無法控制但可能引發重大重新定價的因素。

總結來說：銀在2025年的表現是一個異常值，而非新常態。謹慎的布局預期2026年將回歸正常。