比特幣跌入熊市區域：數據揭示的市場轉變

比特幣的技術指標閃爍紅燈，因為它突破了一個歷史上標誌牛市轉熊市的關鍵門檻。根據CryptoQuant的分析，BTC已跌破其365日移動平均線——這一水平長期被投資組合經理和交易者視為一個關鍵的分界線。目前交易價格約為$90,780，比2022年10月創下的歷史高點$126,080低28%，顯示出與早期樂觀情緒的劇烈反轉。

ETF資金外流預示機構撤退

機構對比特幣的需求大幅降溫。美國現貨比特幣ETF在2025年第四季度轉為淨賣出模式，持倉總量減少約24,000 BTC，價值約21.2億美元。這與2024年同期ETF資金流入激增形成鮮明對比。CryptoQuant的分析顯示，主要比特幣持有者(持有100至1,000 BTC)的累積模式也明顯放緩，低於歷史趨勢線。

這種大戶活動的削弱，與2021年底的情況相似，當時正值2022年殘酷熊市爆發前夕。巧合之下，這引發了對當前周期需求驅動因素——現貨ETF批准、特朗普當選勝利以及企業庫存購買——是否已經耗盡動能的疑問。

需求增長已達頂峰

自2023年以來，三波明顯的需求浪潮推動比特幣上漲：2024年1月的現貨ETF推出、選舉動態以及企業庫存積累浪潮。然而，從十月初開始，需求增長進入分析師所稱的“放緩期”，目前低於其歷史平均軌跡。

“這一周期的大部分需求增長已經過去，”報告指出，並暗示“相應的看跌效應”將在未來出現。這種累積行為的轉變，往往預示著長期下行壓力的來臨。

比特幣可能的底部位置

如果熊市情景成真，CryptoQuant指出了潛在的支撐區域。該公司認為，中期支撐位約在$70,000，周期低點可能在$56,000左右——較歷史高點下跌55%。這樣的跌幅將使BTC從目前水平再下跌36%。

儘管面臨逆風，一些市場參與者仍持樂觀態度，認為比特幣的四年循環可能不再適用。然而，大多數技術和鏈上證據都表明，未來的路徑可能還需要進一步整合，甚至延續到2026年。幾週前看似較為穩固的$88,000支撐位，如今似乎越來越難以守住。