加密ETF：一週的淨波動與監管批准

上週在現貨加密基金市場留下了明顯的痕跡。在美國，現貨比特幣ETF損失了4.97億美元，而以太坊ETF的情況更為嚴重，資金流出6.43億美元。儘管如此，比特幣ETF的總資產價值仍維持在1148.7億美元的水平。

美國市場：混合信號

在四個交易日內，美國比特幣ETF經歷了資金流出。然而並非所有基金都呈現相同的趨勢——BITB、IBIT和ARKB分別顯示資金流入1.15億、1.06億和1.00億美元，顯示投資者的選擇性需求。

以太坊ETF受到更大壓力。在三天內，儘管有部分日子出現資金流入，但總淨額仍為6.43億美元的資金流出。BlackRock ETHA在資金流出方面居於領先，儘管該公司信託基金採取長期策略。以太坊ETF的總資產價值超過182.1億美元，顯示資本高度集中。

亞洲發展動向

香港的現貨比特幣ETF經歷了8.98比特幣的資金流出，資產規模為3.36億美元。Harvest Bitcoin持有291.25比特幣，而ChinaAMC達到2410比特幣。該地區的以太坊ETF沒有資金流入，資本化仍維持在9561萬美元。

選擇權市場展現韌性

截至12月19日，比特幣ETF期權的名義交易額達到9.87億美元，長/短比率為1.37。12月18日的未平倉合約為325.1億美元，比例為1.85，顯示多頭情緒仍在。然而，交易活躍度下降，波動率保持在47.28%。

監管活動加快

新ETF產品在路上

VanEck已提交更新的現貨AVAX ETF申請，代碼VAVX，擴展了山寨幣基金組合。Bitwise資產管理正式提交Sui ETF的申請，通過S-1表格，包含20多份文件。Bitwise信託基金已在舊金山設立辦公室，註冊地址位於特拉華州。

Canary Capital向SEC提交了INJ staking ETF的更新申請。U.S. Bancorp Fund Services和BitGo Trust Company將提供托管服務。

上市突破

紐約證券交易所（NYSE）發布了2025年的年度總結：有25個數字資產ETF成功上市，包括Bitwise Solana Staking ETF和Franklin XRP ETF。NYSE的上市圖表彰顯其作為美國領先的加密ETF平台的地位。

Bitwise剛剛提交了更新的Hyperliquid ETF文件，管理費為0.67%，代碼BHYP，這通常是正式上市的前兆。

亞洲的成功

香港證監會（SFC）確認，2023年第三季度虛擬資產現貨ETF的市場總市值達到9.2億美元，比上年同期增長217%。五個代幣化貨幣基金持有5.3875億港元(6.92億美元)，較上一季度增長391%。SFC擴大了對代幣化ETF的豁免範圍，促進二級市場交易的發展。

分析評估與展望

2026年牛市預測

Bitwise的首席投資官Matt Hugan認為，發展趨勢“極為樂觀”。大型經紀商進入市場，預計2026年資金流入將創新高。近期的下跌主要由於四年周期預期和技術調整，隨著機構化進程推進，這些調整將逐漸消散。

集中風險

專家預計2026年將推出超過100個加密ETF。然而，彭博社的James Seifart警告：Coinbase控制了全球比特幣ETF資產的85%，形成單一故障點的風險。授權參與者高度依賴少數幾個定價平台，而山寨幣由於缺乏深度的衍生品，仍是複雜的對沖工具。

比特幣、以太坊、Solana及主要幣種將持續主導市場。資產少於5000萬美元的昂貴且同質化的產品，預計在2026年底至2027年初將迎來第一波清算。

挖礦悖論

Matt Hugan還指出，市值達150億美元的比特幣ETF可能很快會購買比礦工每年產出的比特幣更多，這預示著市場需求的根本性轉變。