比特幣在平安夜：跌破90,000美元以下，聖誕行情的希望也告終

比特幣未能實現「聖誕騎士」的承諾。12月24日，BTC/USD匯率較10月的高點下跌近30%，創下自2022年第二季度以來最差的季度表現——當時TerraUSD和Three Arrows Capital的倒閉震撼了市場。

週三的交易日尤為驚心動魄。在87,600美元時，一個主要交易平台發生了令人震驚的事件——BTC/USD1 (與特定機構相關聯的穩定幣交易對在幾秒內出現閃崩，從87,600美元跌至24,100美元——跌幅超過70%。片刻後，匯率反彈至87,000美元。這一異常僅影響美元1，並未在主要貨幣對中重演。

目前比特幣徘徊在90,310美元左右，維持在85,000–90,000美元區間內，年內跌幅超過4.5%。

訂單簿淺薄——閃崩的原因

分析師指出，新穩定幣交易對的流動性不足。市場推動者數量不足，導致訂單簿淺薄——每當有較大的賣出訂單或強制平倉時，可能暫時突破買方一側。

短期內的價格異常也可能由擴大的價差、錯誤的報價或交易算法對異常波動的反應引起。在交易活躍度低的時期，這種效應會被放大——較少的市場參與者能吸收訂單流並恢復平衡。

這種情況凸顯了在低流動性貨幣對中進行投機的風險，尤其是在地緣政治不確定性環境下。儘管許多現貨頭寸幾乎未受到閃崩的影響，但對於使用槓桿的交易者來說，這是一個明確的警訊。

黃金的表現符合預期

與此同時，傳統市場傳遞出完全不同的信號。標普500指數達到歷史新高6921.42點，科技股再次為持有多頭頭寸的投資者帶來收益。

更令人印象深刻的是黃金的表現。現貨金價創下歷史新高，達到每盎司4525.18美元，年增長超過70%——有望創下自1979年以來最佳年度。相比之下，比特幣仍處於下行趨勢——其「數字黃金」未能吸引防禦性資金流，這些資金推動了金價的上漲。

這種差異具有象徵意義。傳統資產作為長期避險工具吸引資金，而加密貨幣在大型投資者的投資組合中仍處於邊緣地位。歷史上，比特幣在假日季的表現波動較大——2011年漲33%、2016年漲46%，而2014年下跌14%、2021年下跌10%。自2011年以來，假日季的平均漲幅僅為7.9%。

重要支撐位跌破與期權凍結

比特幣突破了約102,000美元的365日移動平均線，該線在本周期中一直扮演著關鍵支撐角色。未能明確回升至此水平，可能預示更深的修正即將到來。

12月26日，價值超過230億美元的期權到期——這一數量使得市場空頭押注被凍結，並加劇了市場僵局。聖誕假期的流動性疲軟進一步限制了交易活動，但更深層次的問題仍未解決：缺乏明確的買家願意進場。

長期持有者也加重了壓力。早期持有者持續實現利潤——這在10月的崩盤中尤為明顯。這些早期持有者的拋售阻礙了反彈的動能。一些分析師認為，賣壓可能很快會耗盡，讓比特幣進入一個盤整階段，為2026年的漲勢奠定基礎。

ETF資金流出持續增加

隨著交易者進入假日季，資金流出也在增加。12月24日，現貨比特幣基金的淨流出達到1.75億美元，以太坊基金則流出5,700萬美元。

最大規模的資金流出來自大型資產管理公司——主要的ETF每天都出現數千萬美元的資金流出。以太坊的資金流出更為嚴重，達到歷史上的5.083億美元。這是一個典型的模式：在重大假日，交易量急劇下降，市場推動者減少曝險，投資策略轉向防禦。

出於稅務考量，一些地區的交易者在年底前實現加密貨幣的利潤。風險增加和缺乏熱情表明，預計重大行情可能要等到新的一年才會出現，而非在當前的假日季。

比特幣——這個建立在興奮之上的資產——也在傳遞自己的信號：到2025年底，缺乏熱情。