Solana 的歷史最高點其實是一次分配高潮：為什麼 SOL 仍然承壓

Solana 在一月達到 $293.31 的高點——一個看似爆炸性增長的里程碑，但鏈上數據卻講述著完全不同的故事。根據加密貨幣研究員 Ardi 的分析，這個歷史高點並不是牛市的開始；它是主要持有者在數月前悄悄退出持倉的最終出口點。

真實故事：分配在一月高點之前就已開始

Solana 的價格疲軟並非偶然。鏈上指標顯示，賣出量在 2024 年底就已穩步增加，遠早於一月的高點。大型錢包持有人早在價格達到 $293 之前就已開始布局退出。這意味著，這次劇烈的反彈看似一波漲勢，但在底層，最大玩家已經開始撤離。

在一月高點之後，每次反彈都未能重新奪回高點。值得注意的是，儘管比特幣、以太坊、XRP 和 BNB 在 2024-2025 年都創下新高，Solana 卻落後——這通常是機構分配階段的紅旗。

散戶與機構的分歧具有指標意義

這裡變得有趣了。累積差分（delta）數據顯示，同時展開了兩個截然不同的故事：

散戶錢包 在整個年度中持續活躍，甚至在 Solana 價格下跌時參與度反而增加。小型交易者展現出信心。

中型和機構錢包，則自一月以來活動趨勢一直在下降。大資金已經在退出。

這種分歧暗示散戶在積累，而機構在分配——當較大玩家的賣壓壓倒散戶的買入時，這是一個典型的熊市信號。

Memecoin 依賴：對 SOL 來說是一把雙刃劍

Solana 的價格走勢越來越受到一個特定因素的影響：其 memecoin 生態系的表現。像 Cat in a Dogs World (MEW)、Peanut the Squirrel (PNUT) 和 Fartcoin (FARTCOIN) 這些項目在 2024 年下半年引發了爆炸性漲勢。真正的火花來自於 2025 年一月官方 Trump ($TRUMP) 代幣在 Solana 上推出，帶來天文數字的回報，推動 Solana 達到巔峰。

但問題在於：這股 memecoin 動能已經消失。TRUMP 和其他基於 Solana 的迷因幣在近幾個月轉向下行，已不再擁有曾經的交易熱度。如果 Solana 的看漲論點越來越依賴下一個病毒式傳播的 memecoin，那這將是一個脆弱的支撐，難以持續上行。

SOL 現在的狀況

在撰寫本文時，Solana 的交易價格為 $139.81，較一月高點的 $293.31 下降了 52%。24 小時交易動能顯示微幅正向波動 +1.79%，但整體情勢仍受到機構分配和散戶參與的挑戰。

結論：Solana 並非在一月突然突破。它早在數月前就在幕後開始破局。分配階段偽裝成牛市高點，但鏈上行為一直在揭示真實的全貌。