## Upexi 擴展在 Solana 的野心：註冊10億美元的 shelf 引發股東擔憂

Upexi 提交10億美元的註冊申請，引發投資者對潛在股權稀釋的擔憂。(UPXI) 股價下跌7.54%，至1.84美元，儘管在盤後交易中已部分回升至1.92美元。此舉反映市場對在加密貨幣波動性條件下擴張策略的敏感。

### 發行目的：擴充資源與營運彈性

向美國證券交易委員會（(SEC)）提交的 shelf 註冊申請，允許 Upexi 在三年內發行多種類型的金融工具——普通股、優先股、債務工具、認股權證及單位。資金將用於營運資金、研發、債務再融資及進一步積累 Solana 代幣。

該公司於2025年4月底在 Nasdaq 上進行戰略轉型，從電子商務和消費品行業轉向基於 Solana 的金庫模型。此變革帶來了顯著成效——宣布轉型後，股價上漲600%，未實現利潤大幅抵消了高達1370萬美元的營運虧損。

### Solana 錢包在價格壓力下的表現

Upexi 在 Solana 企業投資者中排名第四，持有價值2.623億美元的投資組合，約合2.1百萬 SOL。然而，財務前景受到重大干擾——今年7月，額外購買83,000個代幣後，資產價值達到3.81億美元的高點。

目前 Solana 的價格為139.81美元，遠低於2025年1月的高點293.31美元。年內，Solana 價值下跌25.61%，導致 Upexi 資產的帳面價值下降。購買代幣的行動已經恢復，並獲得7月提供的5億美元信貸線支持，但加密貨幣市場的整體降溫限制了擴張。

### 營收面臨壓力

Upexi 的營運收入在2025年大幅下降39%，至1581萬美元。這反映出公司商業模式與數字資產表現的直接關聯——金庫策略已成為財務結果的主要指標。

Beta係數為-0.50，顯示波動性低於市場平均，但過去52週內96%的增長掩蓋了近期的下跌與對此營運模式在周期性市場調整中持續性的疑慮。

### 網絡技術基礎

儘管面臨價格壓力，Solana 網絡展現出堅實的技術基礎。該區塊鏈成功抵禦了每秒6兆比特的DDoS大規模攻擊，保持運營穩定，未出現停機或交易延遲。技術升級，如QUIC協議和基於權重的服務質量機制，進一步增強了系統的韌性。

### 市場對於證券發行的信號

歷史上，shelf註冊通常會導致股價波動，尤其在資金流動可能迅速變化的情況下。投資者的不確定性反映出對新股潛在稀釋的擔憂，尤其是在金庫策略仍受到市場壓力的背景下。