特朗普集會還不夠：為什麼比特幣在2025年仍然落後？

當唐納德·特朗普在年初宣布支持加密貨幣時，許多人預期會出現持久的漲勢。然而，2025年卻講述了一個不同的故事。儘管比特幣在十月達到了歷史新高的$126,080，但加密貨幣市場在過去三個月內損失了約1兆美元，抹去了大部分累積的收益。

當信心在24小時內崩潰

引發事件是10月12日的公告：特朗普宣布對中國徵收100%的關稅。結果立即且毀滅性：僅在24小時內，加密貨幣市場就經歷了190億美元的清算，至今為止最大的一次潮汐。從那時起，年初的樂觀情緒迅速消散。

根據澳大利亞主要交易所BTC Markets的行銷與傳訊主管Rachael Lucas的說法，問題不在於特朗普對加密貨幣的政策。“政府可能持支持態度，但關稅和收緊的貨幣政策正完全抵銷這個優勢，”Lucas解釋說。“宏觀經濟因素比政治立場更具決定性。”

三個結構性因素的匯聚

MIT Cryptoeconomics Lab創始人Christian Catalini分析了這次崩盤，認為不僅僅是情緒的變化。專家指出，有三個結構性因素同時發生：

1. 十月大規模清算的190億美元
2. 由美中貿易緊張引發的避險情緒
3. 企業在資產負債表中持有加密貨幣策略的潛在瓦解

這三個元素結合起來，為市場創造了一場完美風暴。

加密貨幣仍對整體環境極為敏感

Lucas強調，加密貨幣屬於“高風險投資”範疇，在投資者對經濟前景充滿信心時表現較佳。當這種信心消失時，加密市場是首當其衝的。

另一個壓力來源來自科技行業的回調。一些比特幣礦工開始將其能源基礎設施轉向數據中心和相關應用，形成負面溢出效應，將技術損失傳導到加密市場。

真的是一個新的加密冬天嗎？

專家們對市場是否正進入像2021年至2023年那樣的新加密冬天持觀望態度。在那段冬天裡，FTX創始人被起訴並判刑，比特幣價值損失了約70%。

然而，Lucas保持適度樂觀。“我們技術上處於熊市，”她承認，“但比特幣仍然維持在$80,000以上，儘管面臨這些宏觀經濟壓力，這表明市場遠未完全崩潰。”目前比特幣交易價格為$90,640，相較於可能在經濟衰退情境中出現的最低點，支撐仍相對堅韌。

最重要的教訓

2025年的這次經歷是對加密貨幣投資者的一個重要提醒：無論政治支持和初期情緒如何，宏觀經濟因素仍是市場的真正動力。特朗普漲勢不僅被情緒轉變所否定，更是由多重經濟壓力的匯聚所驅動，任何政治背書都難以輕易超越。