當受監管與去中心化的預測市場相遇：$12B 未來之戰

預測市場熱潮：Kalshi 和 Polymarket 引領潮流

預測市場領域正在升溫，兩個平台處於風暴的中心。Kalshi 在嚴格的 CFTC 監管下運營，剛完成一輪價值 $1 十億美元的融資，由紅杉資本和 CapitalG 領投，僅用兩個月就將估值推升至 $11 十億美元。同時，原生於加密貨幣的競爭對手 Polymarket 的估值介於 $12 十億到 $15 十億美元之間，為金融科技界最具吸引力的競爭之一奠定了基礎。

這些平台都不是傳統的交易平台。它們正從根本上重塑人們對於現實世界事件的投機方式，從通貨膨脹、政治到體育賽事結果。Kalshi 的受監管模式通過法幣支持和法律明確性吸引傳統交易者，而 Polymarket 的區塊鏈基礎設施則吸引追求去中心化和抗審查的加密貨幣用戶。結果是？一個越來越難被忽視的預測市場產業。

兩種模式，一個目標：佔領市場份額

Kalshi 以監管為先的策略已證明對機構投資者具有吸引力。通過在 CFTC 指導下運營並擴展多元主題的合約產品，該平台已定位為“安全”選擇，適合對法律合規性有顧慮的謹慎交易者。然而，Polymarket 最近獲得批准重新進入美國市場，顯示基於區塊鏈的預測市場也正逐漸獲得合法性。

Polymarket 的去中心化結構提供了不同的優勢：透明度、速度和韌性。該平台在十月單週交易量超過 $2 十億美元，展現出強勁的用戶需求，儘管面臨監管阻力。其區塊鏈支撐架構實現了全球可及性，並消除了傳統中介，這是一個不容小覷的競爭優勢。

機構玩家加入戰局

真正的驗證來自大型金融機構的進入。由 Mike Novogratz 領導的 Galaxy Digital 正積極探索與 Kalshi 和 Polymarket 的合作，以注入流動性。這一舉動表明機構對預測市場基礎設施的興趣日益濃厚。同時，由 Union Square Ventures 支持的 Clearing Co. 正推出一個基於區塊鏈的清算所，將自己定位為中立的基礎設施，讓經紀商能夠進入這個不斷擴大的生態系統。

這些發展表明，預測市場正從小眾興趣轉向主流金融基礎設施。

監管阻力：不可預測的變數

當然，一切都不是一帆風順。Kalshi 曾遭遇挫折，一個內華達州聯邦法院裁定體育相關合約屬於州博彩法範疇——這一裁決可能在其他司法管轄區產生連鎖反應，並使擴展計劃變得複雜。儘管 Polymarket 最近獲得 CFTC 批准，但仍面臨來自 2022 年執法行動的法律不確定性。

監管環境仍是該行業最大的變數。

這個趨勢將走向何方？

隨著預測市場逐漸成熟，成功將取決於三個因素：吸引流動性、監管導航和地理擴展。Kalshi 投資於合規驅動的吸引力，而 Polymarket 則利用區塊鏈的靈活性。兩者各有優勢。

來自 Mike Novogratz 的 Galaxy Digital 和基礎設施提供商 Clearing Co. 等機構資本的湧入，表明這不是泡沫——而是市場根本轉變的早期階段。預計未來將有更多競爭、監管明朗化 (最終)，以及一個快速擴展的 $12 十億以上的預測市場產業，連結傳統金融與加密貨幣。