長期持有者拋壓放緩，比特幣市場結構正在改善

根據最新消息，Glassnode鏈上數據顯示長期比特幣持有者的拋售速度已明顯放緩，淨流出量從極端水平回落。這個信號說明什麼？市場正在逐步吸收長期持有者的供應，且上方的供應壓力可能已基本消化。這對比特幣後續走勢意味著什麼，我們來深入看看。

拋壓放緩的具體表現

長期持有者的行為變化是判斷市場週期的重要指標。根據Glassnode的數據，當前長期持有者的拋售壓力已經明顯緩解。這不是偶然的——從2025年底那波回調來看，想要落袋為安的投資者已經基本出局。

每日已實現利潤（Realized Profit）從之前的日均10億美元暴跌到了1.8億美元。換個角度理解，就是能賣的人都賣了，剩下的都是真正看好比特幣長期價值的持有者。淨流出量從極端水平回落，說明供應端的壓力正在衰竭。

市場結構改善的三個信號

賣方壓力已基本釋放

長期持有者的獲利回吐壓力已顯著耗盡。這意味著壓在比特幣頭上那只"靴子"終於要落地了。根據相關資訊，之前積累在上方的密集供應區（92,100至117,400美元）雖然仍然存在，但來自長期持有者的主動抛壓已經減輕。

機構需求出現回暖跡象

美國現貨ETF的資金流動在年底流出後，已開始重新轉為淨流入。這表明機構投資者的態度正在轉變，從觀望轉向布局。機構需求的回歸為價格提供了結構性支持。

鏈上結構相比年底更加健康

當前市場的鏈上結構已經比2025年底更加清晰。交易所ETH存量持續下降，巨鯨地址的增持速度在加快。這些都表明聰明錢在當前位置積累籌碼，而不是急於出逃。

關鍵價格水位的重要性

根據Glassnode的研報，短期持有者成本基準（STH-Cost Basis）約為9.91萬美元。這個水位很關鍵——如果比特幣能夠穩定站在這個價格之上，意味著新入場投資者全部賺錢，市場信心會大幅提升。

當前BTC價格在90,531.82美元附近，距離這個關鍵水位還有一定空間。近24小時下跌0.24%，7天下跌2.35%，但這種調整恰恰為後續上升積蓄力量。

後續關注要點

拋壓放緩只是第一步。真正的轉折點需要幾個條件配合：

• 比特幣需要突破並穩定在9.91萬美元之上
• 機構需求需要持續保持淨流入態勢
• 市場情緒需要從觀望轉向看漲

從當前的鏈上數據和市場結構來看，這些條件正在逐步具備。Glassnode的研報認為，一旦衝過10萬這個心理關口，市場可能會進入新的上升階段。

總結

拋壓放緩是一個積極信號，說明市場的"清理工作"已經基本完成。長期持有者的供應壓力消化，為後續的上升創造了條件。當前比特幣市場處於一個關鍵的結構改善期，上方的供應壓力已經基本消化，而機構需求正在回暖。

未來的走向取決於能否突破9.91萬美元這個關鍵水位。如果成功突破，市場可能會進入新的上升周期。即便短期內有調整，從鏈上結構來看，下方的支撐也在逐步加強。這個時候的拋壓放緩，不僅是供應端的利好，更是市場參與者信心逐步恢復的表現。