## SIMD-0411 面對十字路口：Solana 是否應該「收緊」通貨膨脹？

Solana 社群正在討論一個重要決策——是否應該加快通貨膨脹的減少速度。由 Losin 和 Ichigo 來自 Helius Dev 提出的提案 **SIMD-0411** (即「抑制雙重通膨」)，目前正處於討論階段，尚未進入投票階段。這不是第一次社群討論此議題，但這次有何不同？

### 新提案是什麼？

SIMD-0411 建議 **將 SOL 的通膨減少速度加倍**，從每年 -15% 提升到 -30%。結果是，達到 1.5% 通膨目標的時間將提前 3 年——從 2032 年初提前到 2029 年初。

具體計算顯示，**未來 6 年內，SOL 的發行量將減少 2230 萬代幣** (由 7.215 億降至 6.992 億)，約合 3.12 億美元（以目前 SOL 價格 $139.63 計算）。這是一個相當大的數字，足以改變整個網路的經濟結構。

### 與 SIMD-0228 有何不同？

SIMD-0411 並非首個提出改革通膨模型的想法。今年年初，早期投資 Solana 的 Multicoin Capital 提出 **SIMD-0228**，一個更為複雜的設計。

SIMD-0228 希望建立一個 **動態通膨模型**，根據 staking 的代幣比例調整獎勵 (目標為 50%)。如果超過 50% 的 SOL 被鎖定在 staking 中，系統將降低通膨以防止持續增加；反之，低於 50% 時，則提高通膨以刺激更多參與。然而，**SIMD-0228 過於複雜且失敗**，主要原因是大大小小的驗證節點之間的利益衝突。

相較之下，SIMD-0411 是 **較為簡單且安全的版本**。它只調整一個參數，而非重設整個系統，並且維持 1.5% 的通膨目標，獲得社群的共識。啟動時間為 6 個月，讓相關方有充分準備。

### 誰支持，誰反對？

**支持者** (包括 DeFi Dev Corp)，其論點為：

- Solana 已經度過「需要高通膨以促進發展」的階段。2023-2025 年的數據顯示，協議收入從 2900 萬美元增至 14.2 億美元 (2024) 和 13.8 億美元 (2025)，成長近 50 倍。DEX 的交易量從 120 億 (2022) 增至 6940 億 (2024)，預計 2025 年將達 1.45 兆。甚至，Solana 在 2023-2025 年處理了 686 億筆交易，而以太坊僅 12.7 億，差距達 50 倍。

- 高通膨目前正在拖累 SOL 的價格表現，亟需解決。

- 機構投資者偏好「可預測的通膨」資產，以吸引更多資金進入 DAT 和 ETF。

- 較低的 staking 收益率將促使 SOL 流入 DeFi (用於借貸、流動性池、穩定幣)。

**反對者** 擔憂：

- 抵押收益將逐年下降：第一年 5.04%，第二年 3.48%，第三年 2.42%。根據 0xSpade 的分析，第一年將有 10 個節點不再獲利，第二年 27 個，第三年 47 個。

- 某些驗證節點可能因無利可圖而被迫關閉，短期內降低經濟安全性。

- 突然的變動可能引發市場波動。

- ETF、抵押產品和 DAT 的收益也將下降。

( SOL 值得跨出這一步嗎？

儘管今年 SOL 價格表現平平 )$139.63###，但一些積極跡象正在出現。**SOL 的金庫持有量持續被買入**，儘管沒有像 BTC 和 ETH 那樣「亮眼」。**現貨 ETF 的 SOL 基金** 在 11 月中旬一週內錄得 1.28 億美元的資金流入，總資產管理規模達 7.19 億美元，BTC 主導比例為 1.01%。

根據 SOL 戰略儲備基金的數據，金庫和 ETF 持有總計 **2,558.1 萬代幣 SOL** (價值約 3.55 億美元)。這顯示機構投資者正逐步建立一個堅實的支撐層，與其他正被拋售的加密資產形成對比。

從長期角度來看，一個 **「透明且可預測的通膨機制」**，將更具吸引力，吸引更多散戶和機構投資者。雖然降低的 staking 收益會帶來短期賣壓，但也為社群提供了建立更穩固經濟基礎的機會。

SIMD-0411 會否在不遇到像 SIMD-0228 那樣的失敗情況下通過投票？ 社群即將揭曉答案。