比特幣突破$90K 關卡，ETF動盪重塑市場格局

比特幣的劇烈價格波動仍在主導加密市場，該資產目前交易價格為$90,690，經歷了一個測試機構決心的波動十足的11月。長期被視為關鍵心理障礙的$90,000水平終於被突破，但更廣泛的背景顯示市場仍在掙扎，面對機構需求與大規模投資者退出之間的矛盾信號。

技術轉折點：$90K 真正的含義

突破$90,000不僅僅是另一個價格里程碑。在2025年末，比特幣在從10月的$126,200高點暴跌約30%後，在$86,600左右震盪。技術分析師將$88,000標記為解鎖看漲動能的關鍵門檻，而近期的突破證實了這一模式。然而，突破阻力位並不自動保證持續的漲勢——真正的考驗在於買盤是否能維持在這個新區域，或是賣家是否會在這些高位重新出現。

在當前水平以下，支撐區域集中在$85,000到$80,000之間。未能維持$85,000的底線可能會觸發加速拋售，向$80,000推進，進一步驗證自10月以來主導情緒的修正敘事。

ETF資金流：機構資本的兩難

機構投資者呈現出一個矛盾。一方面，現貨比特幣ETF吸收了$238 百萬美元的淨流入，另一方面，11月整體出現了35億美元的贖回——這是一個令人震驚的數字，暴露出傳統金融渠道內部的深層不確定性。

當分析個別基金表現時，數字尤為具有說服力。BlackRock的iShares比特幣信託在單一交易日內出現了$523 百萬美元的資金流出，佔11月總贖回的70%以上。合計，該月所有ETF的資金流出達到29.6億美元，接近2月創下的35.6億美元紀錄——儘管季節性因素較強，但比特幣在歷史上仍處於較弱的時期。

這一模式表明，機構信心仍然脆弱。大型配置者似乎在對沖風險：一些在較低價格時進行布局，而另一些則在積極削減持倉。結果形成的資金流動動態持續對價格施加壓力。

市場情緒達到極端

加密貨幣恐懼與貪婪指數仍處於“極端恐懼”區域，主要山寨幣如XRP和Solana也跟隨比特幣的下行壓力。這種集體悲觀反映的不僅是價格走勢，更是真實的宏觀經濟擔憂——尤其是市場流動性不足和美國利率不確定性。

像經濟學家Peter Schiff這樣的懷疑論者——儘管他擁有豐厚的財富並在媒體上有一定影響力——也放大了看空言論。Schiff反覆聲稱比特幣作為支付工具缺乏實用性，並且比不上穩定幣或代幣化黃金，這些觀點引起了風險厭惡者的共鳴。他聲稱“人們正急於退出比特幣”，這與ETF贖回的觀察結果相符，為修正敘事增添了可信度，即使他對比特幣基本缺陷的更廣泛論點仍存在爭議。

比特幣的未來走向

目前有三種情景：

看漲情景：持續站穩在$85,000以上可能表明機構信心足夠，推動反彈上升。突破$90,000——已經實現——提供心理上的緩解，並可能吸引新的買盤。

看跌情景：如果比特幣未能維持在$90,000以上或跌破$85,000，則可能加速下行，向$80,000推進，深化高峰後的修正階段。

中性情景：在$85,000到$90,000之間的長時間盤整，維持著典型的4年修正節奏，這是過去牛市高點後常見的現象。這種橫盤可能是市場消化而非崩潰。

未來幾週將是關鍵。ETF資金持續流入超過$238 百萬美元的基準，加上機構投資組合調整，最終將決定比特幣是否能將$90,000建立為新的支撐位，或是這一突破只是暫時的。