我一直覺得，很多人對抵押借貸有顧慮，說穿了不是操作流程嚇人，而是被"清算"這兩個字徹底嚇住了。行情稍微抖一下，資產價格就跳水，持倉可能瞬間灰飛煙滅，這裡像投資，分明就是在折磨自己的神經。直到我琢磨透了套利加對沖這套打法，才意識到穩健收益根本不靠運氣，而是能通過提前規劃做出來的。

我的基本邏輯很簡單：能賺到的錢裡，必須先扣出一部分用來做風險防護，提前堵住最壞的局面。具體怎麼做呢？把BNB或BTCB這類主流資產抵押到借貸協議上，抵押率嚴格控制在180%以上，只借出安全額度的USD1，死活不加槓桿，得把安全邊際鋪滿。

借到手的USD1怎麼用？80%直接丟進某頭部交易所的理財產品，穩定吃20%左右的年化收益；剩下20%則在BSC這條鏈上買入對應資產的看跌期權，行權價格設在當前價格下方15到20%的位置，期權有效期和理財周期對齊。

這套組合的妙處在哪兒呢？行情往上走時，期權作廢不用管，你一邊吃理財和借貸的利差，一邊賺抵押資產本身的增值，兩份收益都落袋；行情往下砸時，期權就派上用場了，它產生的收益能基本覆蓋資產縮水的損失，同時也能緩衝清算風險。簡單說就是：跌了期權補血，漲了吃全部收益。

拿10萬U等值BNB來算筆帳，扣掉借貸成本後，理財的利差能淨賺一萬多U，期權的花費只佔整體收益的一小塊。行情上漲的年份，年化收益能接近40%；就算資產跌了20%，期權兜底，年化收益依然能維持在18%以上。

這套方案談不上暴富，但特別適應現在這種波動劇烈的環境。對普通投資者來說，少做一夜暴富夢，多花心思在風險對沖上，才能走得更遠。清算焦慮的根源，說到底就是沒提前對風險做好預案。