止血何時到來？解碼比特幣近期的飆升及其意義

加密貨幣市場在11月26日剛剛展現出強力的反攻。比特幣以壓倒性的方式突破90,000美元，抹去了週二的跌幅，並挑戰通常在感恩節前的假日市場弱勢。然而，這不僅僅是一個隨機的反彈——而是多重順風因素匯聚的結果：貨幣政策預期轉變、新的機構資金流入，以及市場結構終於開始自我整頓。

機構資金重返市場

最具體的證據來自ETF數據。在經歷數週的資金持續流失、打破歷史紀錄後，週三出現了戲劇性的逆轉。比特幣ETF吸收了近$129 百萬美元，而以太坊ETF則吸引了超過$78 百萬美元的資金。索拉納(SOL)吸引了$53 百萬美元，XRP則獲得了$35 百萬美元。這不是被動的再平衡——而是積極的機構資金重新配置，彰顯信心的回歸。

在微觀層面，清算模式揭示了市場內部的掙扎：24小時內總共發生了$273 百萬美元的清算，其中空頭承受最大，達到$197 百萬美元。僅比特幣就有$86 百萬美元的強制平倉。翻譯：過度槓桿的空頭被清洗出局，倖存者正在重新調整倉位。

最新數據快照：

• 比特幣 (BTC)：$90.77K，24小時交易量為$762.58M
• 以太坊 (ETH)：$3.12K，24小時漲0.38%
• 索拉納 (SOL)：24小時漲幅2.27%
• XRP：24小時下跌2.43%
• BNB：24小時下跌1.30%

更廣泛的加密市值回升至3.08兆美元，一天內反彈3%。比特幣的主導地位升至56.5%，而以太坊則穩定在11.5%。

宏觀故事變得有趣

這裡利率的敘事變得重要。美國初請失業救濟人數跌至216,000——自四月中旬以來的最低點——核心PPI僅上升2.6%，為2024年7月以來的最小增幅。是的，能源和食品成本推高了整體數字，但在底層，通脹壓力正在緩和。

這份數據一夜之間改變了摩根大通經濟學家的預期。一週前，他們預計1月會降息。現在？12月的降息已經回到議程上，預期12月和1月都會各降25個基點。多位聯準會官員，特別是紐約聯儲主席威廉姆斯，已公開表示對短期行動持開放態度。這種信號立即傳達給交易者，並重塑市場心理。

結果：比特幣當日漲近4%；以太坊漲2%。所有山寨幣普遍受益。

我們是否看到投降信號？

鏈上分析師Ali指出了一個重要的指標：Puell Multiple——衡量礦工出售壓力相對於其年度平均收入的指標——目前為0.67。歷史上，當這個數值跌破0.50時，往往與周期底部同步出現。我們還沒到那個點，但已經接近了。這意味著？礦工可能正在減少賣壓，降低價格的下行壓力。

CryptoQuant的數據提供了另一層次的訊息。未平倉合約持倉從$45 十億美元暴跌至$28 十億美元——這是周期內最陡峭的下跌。這不是真正的恐慌，而是一場“槓桿清洗”：過度投機被清除，取而代之的是更健康的倉位。

技術分析師Skew Δ觀察到，比特幣的4小時圖呈現出看漲的結構性排列。50EMA、RSI和隨機RSI都指向正面。$88,000的水平作為多頭的心理支撐；$90,000-$92,000則是爭奪區，考驗多空信心。突破需要持續的買入，而非僅僅一日的飆升。

仍需注意的警訊

感恩節週通常流動性較薄，這雙向影響：漲勢可能瞬間反轉，跌勢也可能加速。期權市場的持倉顯示，交易者並不預期突破——大多數押注集中在$85,000-$90,000範圍，顯示“觀望”態度多於堅定買入。

留意約$74,000的周線收盤價。如果比特幣跌破這個水平，預期會有較大的調整壓力。我們仍比歷史高點$126,080低約28%，如果信心崩潰，還有不少下行空間。

底線：資金正重新流入加密貨幣，礦工正放鬆供應壓力，宏觀經濟預期轉向鴿派。但可持續性取決於貨幣政策是否真正落實，以及機構是否持續買入。一週的反彈無法抹去數月來的疲弱。