當一個交易者的帳戶餘額在一夜之間從130萬美元暴跌至53,178美元——被Hyperliquid連續10次清算掃空——大多數人會認為他已經破產。然而對於黃立成，這位臭名昭著的「馬雞大哥」來說，這僅僅是他非凡模式中的另一章：立即補充資金，然後重新進入高槓桿衍生品遊戲。昨晚的災難性清算連鎖並非偶然。在2024年10月，馬雞經歷了更為戲劇性的逆轉：一個$79 百萬ETH多頭倉被清算，將44.5百萬美元的利潤轉為$10 百萬美元的虧損——總擺動超過5450萬美元。然而幾天內，他又注入新資本，重啟極端槓桿押注。這個模式不斷重演：12月注入199,800美元，11月275,000美元，僅在最新崩盤前幾天又投入254,700美元。這個問題困擾著加密社群：在遭受數千萬美元清算之後，馬雞那似乎取之不盡的資金來源究竟是什麼？## 理解槓桿架構要了解這個資金機器的運作方式，首先必須理解馬雞的交易方法。他主要在Hyperliquid上操作，這是一個以「毫秒級配對速度」著稱的去中心化衍生品平台。這種技術效率既是利器，也是陷阱：在波動劇烈的市場中，快速執行同時也容易陷入結構性清算陷阱。馬雞經常使用15倍到25倍的極端槓桿操作ETH倉位。在25倍槓桿下，僅4%的市場下跌就會徹底摧毀抵押品。12月的清算連鎖正是這個槓桿系統按預期運作的結果——機械式、無情且毫不留情。這種極端交易方式只適用於擁有深厚、多元資本儲備的交易者。問題來了：支撐這種魯莽倉位的財富基礎是什麼？## 第一層：傳統科技退出資金馬雞的財務基礎早於其加密名聲。在成為衍生品市場的知名人物之前，他在傳統科技領域積累了大量財富。2015年，他共同創立了17 Media(，後來更名為M17娛樂/17LIVE)，成為亞洲領先的直播娛樂平台。該公司曾於2018年嘗試在紐約上市，未成功，但在2023年成功在新加坡交易所掛牌。關鍵的財務事件發生在2020年11月，馬雞宣布辭去17LIVE董事職務，同時公司回購了他的股份。這一時點非常巧合：現金收入正好趕上2021年加密牛市的開始。他目前持有的超過1億美元的流動資產，很可能源自這次傳統科技退出，提供了「錨定資本」，能夠承受多次數千萬美元的損失而不威脅整體償付能力。## 第二層：原生加密資產積累除了傳統財富外，馬雞在早期數字資產發行時期積累了大量加密原生資產。他參與了 Mithril(，一個他創立的去中心化社交媒體平台，這段時期的經歷值得一提。雖然該項目後來被描述為「概念重、產品弱、用戶缺乏」，但早期的代幣產生活動為創始人帶來了豐厚的財富。MITH隨後在市場修正後下跌超過99%，並於2022年退市——這是創始人財富在項目失敗前的典型套現模式。類似地，馬雞共同創立了Cream Finance)，一個去中心化借貸協議，在2021年經歷了災難性的安全事件，包括一個(百萬美元的漏洞和)百萬美元的閃電貸攻擊。這些早期項目，無論最終結果如何，在2017-2018年的ICO熱潮中都產生了大量流動資產，當時投機資本毫無節制地流入。## 第三層：策略性NFT變現架構馬雞資金引擎中最先進的部分是將NFT資產用作金融流動性機制，而非單純的收藏品。作為頂級系列的收藏家，包括Bored Ape Yacht Club$34 ，他與bigbrother.eth相關聯的以太坊錢包在2023年中持有NFT，價值超過950萬美元。但他的策略超越了基本收藏。它代表了一種高級的金融工程，專注於最大化流動性提取：**大規模清算事件**：2023年2月，馬雞執行了被市場觀察者稱為「史上最大NFT拋售之一」的行動——在48小時內出售了1,010個NFT。**空投變現**：2022年8月，出售了約35萬美元價值的13個MAYC NFT$130 ，並將1,496,600個ApeCoin轉移到主要交易所——將非流動資產轉換為穩定幣，用於保證金部署。**NFT抵押借貸**：通過Blur的Blend平台，馬雞曾成為最大借款人，部署了58筆總計1,180 ETH的貸款。這不僅獲得了Blur空投，還產生了額外的流動性。這些高頻次、大規模的交易最大化了收益農場獎勵，並持續將藍籌數字資產轉換為高度流動的ETH和穩定幣——不斷刷新他的衍生品交易儲備。值得一提的是，馬雞在Blur挖礦操作中損失了約2,400 ETH（約4.2百萬美元），但通過大量空投和其他資產轉換來抵消這些損失。## 永續循環機制馬雞能夠吸收連續數百萬美元的清算，並立即恢復激進倉位，來自一個複雜的、多層次的資本結構：- **傳統科技股清算的法幣儲備**- **早期代幣發行期間積累的加密原生資產**- **持續的NFT轉換機制**，將高價值數字持倉轉化為交易保證金他的清算歷史(超過5450萬美元的逆轉)，以及他展現出的能在清算後立即注入數十萬美元的能力，保守估計他的可用流動儲備已超過(百萬美元。即使在連續10次清算後，帳戶剩餘僅53,178美元，他在Instagram上發布的「California Love」視頻——在泳池邊，報導廣泛的損失——也反映出他已無生存危機。值得注意的是，馬雞的資金來源不僅止於資產循環再利用。2024年末，他在Blast區塊鏈上推出了MACHI代幣，旨在籌集)百萬美元的初始流動性，並吸引投資者承諾資金達到(百萬美元。這代表了完整的財富循環：傳統退出→早期加密項目→NFT挖礦→衍生品交易→新代幣項目發行。每個環節相互促進，形成一個自我刷新、資本提取與再部署的系統。## 對普通市場參與者的重要教訓馬雞的鏈上活動作為重要的市場晴雨表，正因為它們完全透明，卻又難以作為散戶交易範本。**第一**：高槓桿衍生品集中風險。25倍槓桿只需4%的逆向價格變動就能徹底清空本金。即使資金豐厚的交易者，使用這種策略也可能損失數千萬美元。**第二**：資金深度決定風險承受能力的差異。馬雞能在巨額損失後迅速補倉，正是來自多元資金來源和非凡的流動性儲備——這是大多數市場參與者所缺乏的條件。單一清算事件常常是散戶資金的終點。**第三**：技術效率反而放大結構性風險。Hyperliquid的毫秒級配對速度，消除了在市場震盪期間手動對沖風險的可能，將平台設計本身轉變為清算加速器。馬雞持續依賴極端槓桿和不斷推出新代幣項目，保證市場的持續波動。他的資本模型展現了傳統與加密領域高效結合的財富運作方式，支撐著最激進的交易風格。對每個參與者來說，核心問題仍然是：你是在建立資本以創造流動性，還是在無意中為他人提供流動性？市場生存始終優於財富加速，這是最重要的目標。
馬吉極限交易背後未被揭露的資金引擎：超過1億美元流動性之謎
當一個交易者的帳戶餘額在一夜之間從130萬美元暴跌至53,178美元——被Hyperliquid連續10次清算掃空——大多數人會認為他已經破產。然而對於黃立成，這位臭名昭著的「馬雞大哥」來說，這僅僅是他非凡模式中的另一章：立即補充資金，然後重新進入高槓桿衍生品遊戲。
昨晚的災難性清算連鎖並非偶然。在2024年10月，馬雞經歷了更為戲劇性的逆轉：一個$79 百萬ETH多頭倉被清算，將44.5百萬美元的利潤轉為$10 百萬美元的虧損——總擺動超過5450萬美元。然而幾天內，他又注入新資本，重啟極端槓桿押注。這個模式不斷重演：12月注入199,800美元，11月275,000美元，僅在最新崩盤前幾天又投入254,700美元。
這個問題困擾著加密社群：在遭受數千萬美元清算之後，馬雞那似乎取之不盡的資金來源究竟是什麼？
理解槓桿架構
要了解這個資金機器的運作方式，首先必須理解馬雞的交易方法。他主要在Hyperliquid上操作，這是一個以「毫秒級配對速度」著稱的去中心化衍生品平台。這種技術效率既是利器，也是陷阱：在波動劇烈的市場中，快速執行同時也容易陷入結構性清算陷阱。
馬雞經常使用15倍到25倍的極端槓桿操作ETH倉位。在25倍槓桿下，僅4%的市場下跌就會徹底摧毀抵押品。12月的清算連鎖正是這個槓桿系統按預期運作的結果——機械式、無情且毫不留情。
這種極端交易方式只適用於擁有深厚、多元資本儲備的交易者。問題來了：支撐這種魯莽倉位的財富基礎是什麼？
第一層：傳統科技退出資金
馬雞的財務基礎早於其加密名聲。在成為衍生品市場的知名人物之前，他在傳統科技領域積累了大量財富。2015年，他共同創立了17 Media(，後來更名為M17娛樂/17LIVE)，成為亞洲領先的直播娛樂平台。該公司曾於2018年嘗試在紐約上市，未成功，但在2023年成功在新加坡交易所掛牌。
關鍵的財務事件發生在2020年11月，馬雞宣布辭去17LIVE董事職務，同時公司回購了他的股份。這一時點非常巧合：現金收入正好趕上2021年加密牛市的開始。他目前持有的超過1億美元的流動資產，很可能源自這次傳統科技退出，提供了「錨定資本」，能夠承受多次數千萬美元的損失而不威脅整體償付能力。
第二層：原生加密資產積累
除了傳統財富外，馬雞在早期數字資產發行時期積累了大量加密原生資產。他參與了 Mithril(，一個他創立的去中心化社交媒體平台，這段時期的經歷值得一提。雖然該項目後來被描述為「概念重、產品弱、用戶缺乏」，但早期的代幣產生活動為創始人帶來了豐厚的財富。MITH隨後在市場修正後下跌超過99%，並於2022年退市——這是創始人財富在項目失敗前的典型套現模式。
類似地，馬雞共同創立了Cream Finance)，一個去中心化借貸協議，在2021年經歷了災難性的安全事件，包括一個(百萬美元的漏洞和)百萬美元的閃電貸攻擊。這些早期項目，無論最終結果如何，在2017-2018年的ICO熱潮中都產生了大量流動資產，當時投機資本毫無節制地流入。
第三層：策略性NFT變現架構
馬雞資金引擎中最先進的部分是將NFT資產用作金融流動性機制，而非單純的收藏品。作為頂級系列的收藏家，包括Bored Ape Yacht Club$34 ，他與bigbrother.eth相關聯的以太坊錢包在2023年中持有NFT，價值超過950萬美元。
但他的策略超越了基本收藏。它代表了一種高級的金融工程，專注於最大化流動性提取：
大規模清算事件：2023年2月，馬雞執行了被市場觀察者稱為「史上最大NFT拋售之一」的行動——在48小時內出售了1,010個NFT。
空投變現：2022年8月，出售了約35萬美元價值的13個MAYC NFT$130 ，並將1,496,600個ApeCoin轉移到主要交易所——將非流動資產轉換為穩定幣，用於保證金部署。
NFT抵押借貸：通過Blur的Blend平台，馬雞曾成為最大借款人，部署了58筆總計1,180 ETH的貸款。這不僅獲得了Blur空投，還產生了額外的流動性。
這些高頻次、大規模的交易最大化了收益農場獎勵，並持續將藍籌數字資產轉換為高度流動的ETH和穩定幣——不斷刷新他的衍生品交易儲備。值得一提的是，馬雞在Blur挖礦操作中損失了約2,400 ETH（約4.2百萬美元），但通過大量空投和其他資產轉換來抵消這些損失。
永續循環機制
馬雞能夠吸收連續數百萬美元的清算，並立即恢復激進倉位，來自一個複雜的、多層次的資本結構：
他的清算歷史(超過5450萬美元的逆轉)，以及他展現出的能在清算後立即注入數十萬美元的能力，保守估計他的可用流動儲備已超過(百萬美元。即使在連續10次清算後，帳戶剩餘僅53,178美元，他在Instagram上發布的「California Love」視頻——在泳池邊，報導廣泛的損失——也反映出他已無生存危機。
值得注意的是，馬雞的資金來源不僅止於資產循環再利用。2024年末，他在Blast區塊鏈上推出了MACHI代幣，旨在籌集)百萬美元的初始流動性，並吸引投資者承諾資金達到(百萬美元。
這代表了完整的財富循環：傳統退出→早期加密項目→NFT挖礦→衍生品交易→新代幣項目發行。每個環節相互促進，形成一個自我刷新、資本提取與再部署的系統。
對普通市場參與者的重要教訓
馬雞的鏈上活動作為重要的市場晴雨表，正因為它們完全透明，卻又難以作為散戶交易範本。
第一：高槓桿衍生品集中風險。25倍槓桿只需4%的逆向價格變動就能徹底清空本金。即使資金豐厚的交易者，使用這種策略也可能損失數千萬美元。
第二：資金深度決定風險承受能力的差異。馬雞能在巨額損失後迅速補倉，正是來自多元資金來源和非凡的流動性儲備——這是大多數市場參與者所缺乏的條件。單一清算事件常常是散戶資金的終點。
第三：技術效率反而放大結構性風險。Hyperliquid的毫秒級配對速度，消除了在市場震盪期間手動對沖風險的可能，將平台設計本身轉變為清算加速器。
馬雞持續依賴極端槓桿和不斷推出新代幣項目，保證市場的持續波動。他的資本模型展現了傳統與加密領域高效結合的財富運作方式，支撐著最激進的交易風格。
對每個參與者來說，核心問題仍然是：你是在建立資本以創造流動性，還是在無意中為他人提供流動性？市場生存始終優於財富加速，這是最重要的目標。