超级周期开启？富达发声，华尔街正在改写比特币叙事

富達這次的表態，不是隨口一說。資產管理規模達5萬億美元的這家巨頭，直言比特幣可能已進入"超級週期"，這背後反映的是整個華爾街對比特幣敘事的根本轉變。而更值得關注的是，這個判斷恰好踩在了一個關鍵節點上：機構資金正在大規模進場，市場驅動力已從周期性供給轉向持續性需求。

富達為什麼這麼說

根據最新消息，富達之所以提出"超級週期"的判斷，核心邏輯可能來自兩個觀察。

首先是機構配置的規模化。當貝萊德、富達、摩根士丹利這樣的華爾街巨頭開始按季度為客戶配置比特幣時，每四年一次的礦工減半事件就不再是決定性因素了。以貝萊德的比特幣現貨ETF（IBIT）為例，歷史總淨流入已達624.1億美元，這意味著合規渠道已經打開，機構資金的持續流入有了制度保障。

其次是需求側的根本轉變。從過去依賴供給側沖擊（礦工減半）的周期，轉向現在由機構需求驅動的持續上升，這才是"超級週期"概念的真正含義。摩根士丹利申請以太坊現貨ETF、富國銀行豪擲3.83億美元直接買入比特幣，這些都是同一個信號：傳統金融正在系統性地配置加密資產。

數據裡的真實圖景

這組數據有兩個值得注意的細節。一是現貨ETF規模雖然看起來不大（占比不足7%），但增長速度驚人——從推出到現在累計淨流入564億美元，這在任何傳統資產類中都是罕見的。二是雖然最近幾天有淨流出，但這更多是短期情緒波動，長期趨勢依然向上。

短期流出與長期看好的矛盾

需要注意的是，富達這邊喊"超級週期"，那邊比特幣現貨ETF卻在持續流出。上周淨流出6.81億美元，最近幾天還在繼續。這看起來像是矛盾，實際上反映的是市場的真實狀態。

根據最新數據，貝萊德IBIT在1月9日單日淨流出2.52億美元，但歷史總淨流入仍高達624億美元。富達FBTC雖然上周淨流出4.81億美元，但仍然在逆勢流入。這說明什麼？說明雖然有短期獲利了結，但機構的核心配置需求沒有改變。

個人觀點：短期的ETF流出更多是投機盤的進出，而不是機構持倉的改變。長期持有者的行為模式與短期交易者完全不同，富達等巨頭的策略配置不會因為幾天的波動就改變。

華爾街在下的是什么棋

富達的"超級週期"判斷，放在整個華爾街的動作裡來看，就更清楚了。

摩根士丹利管理的1.5萬億美元客戶資產中，只要1%轉向加密資產，就能帶來150億美元增量買盤。富國銀行這樣的四大行之一進場直接買幣，說明傳統銀行系統已經把比特幣納入了標準資產配置框架。這不是試水，而是表態——比特幣已經進入主流金融資產序列。

從這個角度看，富達所說的"超級週期"可能指的就是：在機構資金持續配置、監管框架逐步清晰、市場流動性不斷深化的背景下，比特幣的上升週期可能會超越過去每四年一個週期的模式，形成更長期、更平穩的增長軌跡。

總結

富達的"超級週期"判斷，核心是在說市場驅動力的轉變。從曾經依賴供給沖擊的周期性上升，轉向由機構需求支撐的持續性上升。短期的ETF流出是噪音，長期的機構進場才是信號。

當貝萊德、富達、摩根士丹利、富國銀行這樣的華爾街巨頭開始系統性地配置比特幣時，市場的性質已經改變了。這不再是散戶驅動的周期，而是機構驅動的新格局。對投資者來說，關鍵是要分清短期波動和長期趨勢，不被每日的ETF流出數據所迷惑。