## 當機構資金忽略回報：為何IBIT持續創下紀錄

BlackRock的iShares比特幣信託 (IBIT) 在2025年做出了一些違反傳統市場邏輯的事情。儘管比特幣在10月高點修正30%後，仍在接近88,000美元的價格附近交易，該基金仍成功吸引了254億美元的新資金——足以在所有美國ETF中按淨流入排名第六。更令人驚訝的是：它是排行榜上唯一一個年度回報為負的頂級ETF。

儘管比特幣今年迄今約下跌9.59%，黃金卻因為央行積累和地緣政治避險需求而暴漲65%。然而，IBIT的總流入仍超越了SPDR黃金信託 (GLD)，這顯示出機構對於替代資產的態度正發生著巨大的轉變。

### 抓底買入論點取代恐慌拋售

這裡發生的不是散戶的FOMO（害怕錯過）——而是系統性的積累。機構配置者持續在弱勢時買入，而非逃離，這表明比特幣已經從投機資產跨越到投資組合的核心資產。彭博情報（Bloomberg Intelligence）的ETF高級分析師Eric Balchunas指出，這是一個典型的看漲信號：負回報並沒有引發預期中的資金外逃，反而吸引了買家。

Wellington-Altus的首席市場策略師James Thorne將這一轉變描述為比特幣金融化的最後階段。“這個數字資產現在的行為越來越不像投機性科技股，更像一個成熟的宏觀商品，”他指出。市場微觀結構越來越像黃金在機構管理下的長期走勢——價格發現反映了持倉、產品設計以及大型金融中介的偏好，與現貨需求同樣重要。

### 基礎建設策略獲勝

比特幣目前的價格為91,840美元，仍低於其歷史高點。然而，資金持續流入IBIT證明BlackRock的ETF基礎建設已經深深根植於機構配置中。這個基金已不再是短暫的潮流；它已成為大型投資組合獲取比特幣敞口的首選方式——即使像黃金這樣的替代品在短期內提供更高的回報。

隨著2026年的到來，聰明的資金似乎已經布局好迎接反彈，押注機構的低點買入最終將點燃上升趨勢。