过去一周，比特币在9万美金附近反覆築頂，多空雙殺局面讓不少人都有點懵。但接下來這7天將是關鍵轉折點，真的可能決定接下來中期的走勢。我用鏈上數據和實際邏輯，給大家梳理一下當前的市場局面。

**現在市場面臨的核心矛盾**

一方面，鏈上數據在傳遞積極信號。前期那些壓低價格的獲利拋壓已經明顯緩解了，同時美國現貨ETF的資金也開始重新流入，機構的買盤在悄悄回歸。這些都對價格起到了下方支撐的作用。

另一方面，上方的壓力不容小覷。有大量投資者在9.2萬到11.7萬美元這個區間成本，現在都在等著解套。這形成了一堵巨大的供應牆。能否突破這堵牆，有個關鍵指標要看——短期持有者的平均成本基礎在9.91萬美元左右。如果能站上這個位置，新進的資金就開始賺錢，信心就恢復了；但要是站不上去，可能就會像2022年那樣，反彈最後還是失敗了。

**未來一周的兩種可能性**

多頭場景（概率大約45%）是這樣的：價格在8.8萬到9萬美元這個區域找到支撐，在ETF資金持續湧入的配合下，先是震盪蓄力，然後再發起新一輪上攻。如果能放量突破並穩住9.5萬美元，這會很關鍵——期權市場的數據顯示，做市商在這個價位上方的對沖頭寸很可能被動推動漲勢。一旦這樣，目標就指向9.91萬美元的成本線，為衝擊10萬整數關卡做準備。

空頭場景（概率大約55%）的邏輯是，即使反彈繼續，但還是沒有放量突破的動力。價格在9.2到9.5萬之間反覆振盪，最後又重新測試下方支撐。一旦8.8萬美金這個關鍵支撐被破，後續的風險就會釋放出來，可能會重新測試更低的位置。

**我的判斷**

短期確實存在反彈的土壤，但大量套牢盤的存在讓上升之路充滿了阻力。這一周的表現，會很大程度上決定市場的信心走向。無論是哪種情況，做好風險管理比押注某一邊的方向更重要。