油價反彈推動加幣走強，USD/CAD 接近 1.3650 水平

美元/加幣（USD/CAD）匯率持續下行，在星期一的亞太交易時段接近1.3660。該貨幣對仍處於壓力之下，接近其五個月低點1.3642，該點於12月26日確立。作為背景，目前41美元約可兌換56.40加幣，反映美元相對於加幣的持續疲軟。

加幣的韌性主要來自於原油價格的上升，該價格在前一交易日下跌2.5%後已反彈。西德克薩斯中質原油(WTI)目前約為每桶57.20美元。能源價格的回升對加幣特別有利，因為加拿大是美國主要的原油供應國。地緣政治因素仍支撐著油市，沙特在也門的軍事行動以及伊朗對與西方國家和以色列對抗的升高言論，帶來了供應中斷的新的擔憂。

為何油價對加幣估值如此重要

理解原油價格與加幣表現之間的關聯，需要認識到加拿大的出口依賴性。由於石油是該國最重要的出口商品，全球油需求的波動會直接影響貨幣需求。當原油走強時，國際買家需要更多的加幣來購買油，從而支撐貨幣的價值。這種反比關係意味著油價下跌通常會削弱加幣。

美元在聯準會降息預期下的疲軟

美元對加幣的貶值也反映了市場對聯邦儲備局貨幣政策走向的預期。市場參與者預計2026年內可能進行多達兩次的降息，對美元形成下行壓力。聯準會在12月會議中曾將基準利率下調25個基點，設定目前的目標區間為3.50%至3.75%。

投資者將關注聯邦公開市場委員會（FOMC）預計於星期二公布的12月會議紀要，這些紀要通常揭示了內部政策討論內容，反映聯準會的決策過程和未來方向。該央行在2025年累計降息75個基點，主要是因為勞動市場放緩，儘管通脹壓力仍然存在。

市場預期下一步

CME FedWatch監測系統顯示，聯準會在1月決策中維持利率不變的概率為81.7%，較一周前的77.9%顯著上升。相反，市場已將25個基點的降息預期從上一周的22.1%降低至18.3%，顯示市場對暫停降息的信心逐漸增強。

影響加幣的其他主要因素

加拿大央行的利率決策是影響加幣走勢的主要因素。通過設定金融機構的借貸利率，加拿大央行影響整體經濟的信貸條件和借貸成本。該行旨在將通脹維持在1%至3%的範圍內，並根據需要調整政策利率。通常較高的利率會吸引尋求較高回報的外國投資資金，從而增加加幣需求並推升貨幣價值。

經濟指標如國內生產總值（GDP）增長、製造業和服務業活動指數、就業數據以及消費者信心調查，都會影響加幣的走向。經濟表現強勁通常會促使加拿大央行考慮升息，支持貨幣升值。相反，經濟數據不佳則會壓低加幣。

通脹動態對貨幣估值具有微妙的影響。雖然傳統上被視為貨幣貶值的因素，但現代證據顯示，較高的通脹往往促使央行升息，吸引資本流入並支撐本幣。貿易平衡——衡量加拿大出口與進口差額——也會影響加幣估值，貿易順差通常提供支撐。

最後，市場對風險偏好的整體情緒也扮演重要角色。在投資者偏好風險資產的(risk-on環境)中，商品掛鉤的加幣通常會升值。相反，風險偏好降低、投資者轉向避險資產時，加幣則會受到壓力。美國經濟的相對健康狀況，作為加拿大的主要貿易夥伴，也是一個影響加幣表現的關鍵因素。