黃金剛剛超越美國債券。

數十年來，美國國債一直是全球儲備的無可爭議的基石。

但自2026年1月起，這個基石已經破碎。

在歷史性的價格飆升和央行不懈的積累推動下，黃金預計將超越美國國債，成為海外政府持有的最大儲備資產。

當大眾關注聯準會時，全球各國央行正悄悄重塑全球金融架構。

根據世界黃金協會的數據，全球官方持有的黃金儲備（不包括美國）現已超過9億盎司。

在表面之下，這不僅僅是價格的變動；這是一場從“金融武器化”中的結構性轉移：

- 在2025年底的價格下，全球官方持有的黃金儲備價值約為3.93兆美元，超過外國官方實體持有的3.88兆美元的美國國債。
- 結構性需求：央行佔全球黃金需求的比例超過20%，而在2010年代平均約為10%。
- “制裁對沖”：新興市場正積極多元化持有金條，以保護儲備免受2022年俄羅斯式凍結的影響。
- 機構轉向：黃金在官方儲備中的比重已升至近20%，而在2023年底為15%。

2026年的贏家不會是追逐“零風險”紙幣的人，而是那些持有無對手方風險資產的人。