美国制造业怎麼了？最新數據一出來就給人一個措手不及。2025年12月，美國製造業採購經理人指數(PMI)從11月的48.2跌到47.9，創下2024年10月以來的最低點。要知道，榮枯線就在50這條線上，低於50就是萎縮，這意味著製造業已經連續10個月在困境中掙扎。

新訂單一直在下滑，成本卻在往上飆。這個矛盾的局面直接反映在數據裡。供應管理協會公布這份報告時，市場原本預期PMI能穩在48.4左右，結果比預期還要差。製造業在美國經濟總量裡佔10.1%的份額，它這麼不景氣，說明問題不小。

有意思的是，雖然PMI跌得不少，但它還是守在42.3這條關鍵線之上。從歷史規律看，只要在這條線上方，整體經濟通常還在擴張階段。事實上美國經濟在去年第三季度的年化增速達到4.3%，這個數字確實漂亮。

但這種矛盾現象的根源在哪兒呢？關稅政策的持續壓力一直沒有鬆過。貿易摩擦帶來的成本上升，企業訂單萎縮，這個惡性循環在製造業表現得淋漓盡致。雖然分析師們對經濟前景還有期待，但製造業這個"晴雨表"的表現，確實值得市場參與者多看兩眼。