連續14個月增持黃金，中國央行在下什麼棋

中國央行公布最新數據：12月末黃金儲備達7415萬盎司（約2306.323噸），環比增加3萬盎司（約0.93噸），這已經是連續第14個月的增持。與此同時，外匯儲備也環比增加114.97億美元至33578.69億美元。在全球央行普遍看好黃金、國際金價創新高的背景下，中國央行的持續增持背後有著深層的戰略考量。

央行增持黃金的規模和節奏

根據最新消息，中國央行的黃金儲備增持已形成穩定的節奏。從連續14個月的增持來看，這不是臨時性操作，而是一項長期戰略。

數據對比視角

這個增持幅度雖然看似平穩，但放在全球央行購金熱潮中就能看出其重要性。根據相關資訊，2025年全球央行淨購金量就已經突破1000噸，中國央行的持續增持正是這股全球央行購金浪潮的重要組成部分。

央行增持黃金的戰略邏輯

中國央行為什麼要連續增持黃金？這背後有幾個關鍵考量：

外匯儲備結構優化

黃金作為最終支付手段和風險對沖工具，在全球金融體系中的角色獨特。相比其他外匯資產，黃金不受任何國家信用風險影響，是真正的"硬通貨"。在地緣政治風險上升、全球經濟不確定性增加的背景下，優化外匯儲備中黃金的占比，能夠更好地應對潛在的金融風險。

跟隨全球央行步伐

中國央行的增持並非孤立行為。全球其他央行也在大幅購金，這反映出全球金融機構對黃金價值的共識。當大多數央行都在增持時，中國央行的同步操作既是風險防範的需要，也是維護外匯儲備國際競爭力的必然選擇。

支持人民幣國際化

黃金儲備充足對於支撐貨幣國際地位有重要意義。更充分的黃金儲備能夠增強市場對人民幣穩定性的信心，這對於人民幣國際化進程具有長期支撐作用。

黃金價格上漲的多重驅動

中國央行選擇在這個時間段持續增持黃金，也與國際黃金價格的強勢表現密切相關。

黃金上漲的核心因素

• 地緣政治風險：全球局勢不確定性推升避險需求，黃金作為避險資產獲得資金追捧
• 降息預期：美聯儲2025年累計降息75個基點，降低了黃金的持有成本；2026年市場仍預期美聯儲繼續降息，這對金價形成長期支撐
• 央行購金熱潮：全球央行2025年購金超過1000噸，這種大規模且穩定的買入為金價提供了強力支撐
• 美元信用擔憂：瑞士凍結相關資產等事件引發對紙幣體系的疑慮，推升對黃金這種"硬通貨"的需求

根據資訊數據，2025年國際金價全年最大漲幅超75%，年內創下50次歷史新高，年末逼近4600美元/盎司。這種十數年難遇的超級牛市，正是央行持續增持的重要背景。

2026年的前景展望

展望2026年，黃金市場仍有多重支撐因素：

政策面支持

中國央行已明確2026年重點工作方向：加大逆周期和跨周期調節力度，靈活高效運用降准降息等多種貨幣政策工具。這意味著流動性管理會更加靈活，降息預期仍然存在，這對黃金價格形成支撐。

機構預測

高盛將2026年底黃金目標價上調至4900美元/盎司，部分機構看至5500美元。這些預測基於對全球央行持續購金、地緣風險持續存在、降息周期延續等因素的綜合判斷。

可能的風險

需要注意的是，美聯儲降息不及預期或獲利盤出逃可能引發技術性回調。但從中長期看，央行購金的趨勢和黃金作為戰略儲備資產的地位不會改變。

總結

中國央行連續14個月增持黃金，反映的是一項深思熟慮的長期戰略。這不僅是對外匯儲備結構的優化調整，更是對全球金融格局變化的主動應對。在地緣政治風險上升、全球經濟不確定性增加的大背景下，黃金作為最終支付手段和風險對沖工具的價值正在被重新認識。央行的增持行為與全球央行購金熱潮相互呼應，共同支撐著黃金的長期上升趨勢。對於市場參與者而言，這反映出全球主要金融機構對黃金長期價值的共識，也提示我們關注黃金作為資產配置中的重要角色。