美国劳动力市场的健康度，直接决定了联邦储备系统今年的政策走向——这一点在接下来的几天会越来越清晰。本周五非农就业报告即将发布，但在那之前，投资者需要密切关注今天到周五密集出炉的各类就业指标。

过去12个月的故事很有意思。高关税政策并没有像预期那样引爆通胀，所以美联储的焦点悄悄转向了另一个方向——劳动力市场疲软的隐忧。这个经济基本盘一旦有风吹草动，联邦基金利率的下一步走势就会随之调整。

1月底的议息会议来临前，美联储官员们肯定会逐字逐句地研究本周公布的每一份数据。市场预期显示，经过数月低迷后，美国的官方统计数据和各种替代指标都将显现出去年底劳动力市场相对稳定的迹象。这种积极信号可能为周五劳工统计局的12月非农报告做铺垫。

首先要看的是北京时间今晚9点15分发布的12月ADP全美就业报告。市场一致预期是，私营部门12月新增就业45.7万个岗位，相比11月的负增长3.2万实现反弹。值得注意的是，2025年下半年ADP就业数据基本平稳，最近一周内的增长也稳稳保持在正值。

万神殿宏观经济学家塞缪尔·汤姆斯指出，从ADP数据看，截至上月6日的四周内，私营部门就业表现相对平稳——这为整个劳动力市场的判断提供了参考坐标。