有個投資人花了數十年時間研究經濟週期，他的深度超過市場上絕大多數人。現在年過七旬，已經不再純粹追逐財富，轉而關注歷史地位——畢竟身家足夠，歲數也擺在那。

他的判斷是：我們正處在一個大債務週期即將崩裂的節點，類似100年前一戰和二戰的前夜。所以接下來大概率是全球範圍的債務危機和武裝衝突。

說實話，從數字層面看，這個判斷站得住腳。美國和日本的債務規模已經到了驚人的程度，存量大得可怕，增量赤字還在源源不斷擴張。當利率不斷抬升，債務負擔就越來越沉重。黃金瘋狂上漲、日債收益率節節走高——市場在用真金白銀投票。

那個投資人還提出過他的解決方案：某個3%的三部分框架。但坦白講，連他自己也心知肚明，美國政府根本執行不了。這個方案雖然在邏輯上完美，問題是它反人性，而且以美國現在的政治生態，沒人有魄力去推行正確但痛苦的選擇。所以債務危機一定會來，債權人也一定會血本無歸。

但這裡有個細節值得討論：危機的表現形式。與那個投資人略有出入的是，未來不太可能重現上世紀30年代那種大蕭條，也不會升級到第三次世界大戰。真相可能更直白——債務危機會以法幣大幅貶值的方式被"消化"掉。這是政府最容易實施的選項，也是對社會衝擊相對最小的出口。