#比特币ETF产品 比特幣ETF的出現本質上就是馴化，把這頭野獸關進了傳統金融的籠子裡🔒 波動率被平滑了，爆發力也死了，現在就是個高貝塔的科技指數，跟著美聯儲的利率政策上下搖晃。

這才是它跑輸美股和黃金的真相——不是技術出了問題，而是資金在重新選擇。AI那邊的硅基算力在搶全球的電力配額，每一度電用在訓練大模型的收益暫時秒殺哈希碰撞，連比特幣礦場都改成AI算力中心了。這是熱力學博弈，資本永遠往邊際收益最高的地方跑🔥

黃金呢？地緣政治熵增，主權級玩家需要原子級的確定性，不依賴任何網絡和清算系統。拿在手裡、放進山洞裡就能睡覺，這是對系統崩潰的終極對沖。比特幣再怎麼吹都還是依賴互聯網基礎設施。

但這不代表比特幣被證伪了，只是被重新定價，暫時讓位而已。當AI的邊際效率回落、流動性繼續外溢時，它還會回來當跨周期的流動性價值載體。時間成本vs方向成本，現在就是在等那個相變的時刻⏳