#密码资产动态追踪 MSCI按下暫停鍵，MSTR盤後飆升6.58%背後的權衡博弈

1月7日，指數巨頭MSCI官宣了一個耐人尋味的決定：在2026年2月的指數審查中，將暫不把數字資產儲備公司（DATCOs）從MSCI全球可投資市場指數剔除。

這個看似行政性的公告，實際上折射出一場關於身份認同的深層困境。MSCI的底層邏輯很清楚——他們計劃啟動更寬泛的諮詢流程，來重新定義如何對待那些非經營性主業公司。核心問題在於：怎麼區分一家公司是在做正常投資行為，還是把非經營資產（比如數字資產）當成了核心業務？這不是小問題。

以MSTR為代表的數字資產儲備公司，打破了傳統企業的商業模式邊界。它們既不是純粹的科技公司，也不是傳統的資產管理機構。這種模糊性讓全球各大交易所和指數提供商都陷入了同樣的困擾——從MSCI、納斯達克，到亞洲的交易所，都在重新審視這類新物種的合規地位。

消息發布後，Strategy（MSTR）盤後應聲上漲6.58%，這是市場對MSCI決定的直接反應。但更值得思考的是背後的邏輯：為什麼這個決定能撬動股價？

部分原因在於，傳統金融機構對這一模式的態度正在發生微妙轉變。標普為MSTR給出的"B-"信用評級就是明證——這既是對比特幣財庫模式首次被納入主流評估框架的認可，又通過較低評級反映出對其風險的謹慎。這種兩面性，恰好說明了傳統機構的真實想法：承認這模式的存在，但還在觀察、還在評估。

MSCI這次決定本質上是一種妥協姿態。一方面，它回應了那些擔憂指數純粹性的市場聲音；另一方面，它避免了對一個快速成長的新賽道的倉促打壓。這種平衡術看起來溫和，但關鍵挑戰還在後頭。

未來的看點集中在這個新的諮詢流程能否產生一套令人信服的評估框架。這套框架需要足夠清晰、足夠公平，最重要的是能被市場廣泛接納。只有這樣，DAT公司才能在傳統金融世界中獲得真正的合法地位。

從更宏觀的角度看，這整個過程本身就是傳統金融與加密資產領域不斷碰撞、試錯和融合的真實寫照。每一次監管決定、每一次指數調整、每一次評級變化，都是這兩個世界逐漸找到彼此節奏的表現。